“国补”政策落地显著刺激购机需求释放，AI成行业革新“助燃剂”，消费电子产业链有望迎来新机遇。
新年伊始，“国补”扩围至手机、PC、平板等领域，给消费电子市场注入新活力，受众多利好消息提振之下，港股消费电子相关个股均迎来了一波积极的上涨趋势，作为 恒生科技指数 (800700.HK) 权重股的手机巨头 小米集团-W (01810.HK) 及PC巨头 联想集团 (00992.HK) 屡创新高。
截止发稿，年初至今 比亚迪电子 (00285.HK) 累涨近37%， 瑞声科技 (02018.HK) 累涨近27%， 小米集团-W (01810.HK) 累涨近27%， 舜宇光学科技 (02382.HK) 累涨超25%， 联想集团 (00992.HK) 累涨近24%， 丘钛科技 (01478.HK) 累涨超22%。
2024年，智能手机市场强势回暖，市场分析机构Canalys在2月5日发布的报告显示，2024年全球智能手机市场增长7%，出货量达到12.2亿部，成功扭转了连续两年下滑的局面。
Canalys分析师指出，“国补”政策为中国智能市场2025年的发展打下基础，终端厂商已陆续开展渠道和供应的前期准备工作。Canalys预测，2025年，补贴政策将推动中国智能手机市场出货量增长，出货量预计超过2.9亿部。
除了全球智能手机市场的整体回暖，近期DeepSeek的爆火也为行业注入了新的增长动力。随着AI技术的快速普及，消费者对搭载先进AI功能的智能手机需求显著提升，众多厂商以AI作为卖点的消费电子产品也陆续上市。
中信建投表示，2025年消费电子行业已步入新的正周期，长期来看，AI终端的成长逻辑清晰，端侧AI渗透率有望在明年大幅提升，成为推动消费电子行业发展的最大驱动力。
政策利好叠加AI赋能
近期一揽子补贴政策叠加促销活动，消费电子全面迎来销售旺季，春节假期消费电子销售也同比大涨近两倍，各类智能终端产品增长态势明显。以旧换新政策扩围，将给行业带来持续性利好，产业链企业有望直接受益。
有机构指出，按上一次消费电子换机高峰2020~2021年来计算，行业有望在2025年前后迎来换机周期。此次“两新”政策扩围增加了手机，政策刺激加上产品周期共振，预计将有效激发市场热情，消费电子产业链迎来发展机遇。
刺激消费电子增长的，除了补贴，还有AI。
随着AI大模型等新技术在产品端加速落地应用，AI手机、AI PC、AI可穿戴产品等有望引领用户加快换机。
从年初的“全球科技风向标”CES展会上来看，AI已经融入到各类消费电子。
英伟达 (NVDA.US) 公司发布了“迷你”AI 超级计算机 Project DIGITS；
联想集团 (00992.HK) 发布了首款卷轴屏 AI 计算机 ThinkBook Plus Gen 6；
谷歌-C (GOOG.US) 与TCL合作，将其“双子座”AI模型纳入智能电视中；
美国超微公司 (AMD.US) 推出了新的锐龙AI Max芯片，可帮助终端用户的计算机快速完成AI运算。
研究机构IDC预测，在中国市场，随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代，新一代AI手机在中国市场所占份额将在2024年后迅速攀升——2027年超过50%的手机预计将成为新一代AI手机，这一转变仅用了4年时间，而传统智能手机花了8年时间才达到同等的普及率。
中信证券指出，消费电子补贴对产业链的影响既体现在缩短换机周期（量），也体现在促进产品高端化升级（价），有望拉动下游需求增长，带动换机周期缩短，预计国内手机出货量2025年达到3.1亿部至3.2亿部规模，同时看好国产安卓品牌公司以及弹性较大的安卓链芯片设计及光学公司。无需担忧“果链”公司的业绩确定性，苹果2025年的主要看点在于AI创新下的全球换机+新兴地区份额拓展逻辑，今年出货总量仍将保持稳定。
牵手阿里，苹果AI入局打开空间？
根据The Information消息， 苹果 (AAPL.US) 和 阿里巴巴 (BABA.US) 将合作为中国iPhone用户开发AI功能。昨日下午，阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信正式确认了阿里与苹果的合作传闻。据彭博消息指出，苹果计划不晚于2025年中将AI功能引入到中国的iPhone上。
自去年10月份发布以来，iPhone的人工智能功能一直无法在中国使用，在关键的假日销售季节对苹果造成了打击，大中华区是苹果第一季度销售额同比下降的唯一地区。
大摩将阿里与苹果合作视为iPhone增长的关键催化剂，并表示这可能会解决苹果iPhone在中国销量下滑的问题。该行分析师称，如果成功，这一合作将为iPhone升级带来重大推动力，而苹果在中国的销售目前举步维艰，此举支持了苹果公司预计将于今年秋季推出iPhone 17之前的“看涨预期”。
2025年也是苹果新品发布潮，苹果今年有望发布近20款产品，全线搭载AI。龙头企业新品发布及积极备货也有望持续提振市场信心。
当地时间2月13日，苹果公司CEO蒂姆·库克在社交媒体上发布了一段视频，宣布将于当地时间2月19日（北京时间2月20日）发布“家庭的新成员”。外界普遍猜测或为新版iPhone SE。
根据知名苹果爆料人马克·古尔曼的最新表态，苹果公司似乎会在近期拉开一轮各条产品线的更新周期，除了意料之中的iPhone SE外，甚至连冷门产品Apple Vision Pro似乎都有出场的机会。
华为2025年春季发布会预计将在3月份举行；按照往年惯例，华为春季发布会预计将在3月份举行。预计将推出多款重磅新品，包括小折叠手机Pocket 3、MateBookX Pro 2025以及新款手环等。余承东也在直播中提到3月将发布一款“颠覆行业”的革命性产品 。
此外，2025年小米全线产品将迎来一次重大更新，覆盖手机、IoT（物联网）设备及汽车，将推出小米15 Ultra和小米MIX Flip 2等新品。
值得注意的是，受惠于环球智能手机市场回暖，瑞声科技、舜宇光学科技在近期均发盈喜。
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编辑/rice
