要闻回顾及最新动态 我们预计国际石油开发帝石公司的2024年第四季业绩会被市场理解为利好，公司录得净收入高于一致预期，得益于优于预期的营收以及成本和税率的降低。公司最新2025财年指引略高于一致预期，今年公司的股息指引提高到90日元/股（2024财年的指引为每股86日元/股），并表示对于其1,300亿日元的股票回购，基于业务环境、财务基础和管理条件，可能“会有额外的股东回报”。国际石油开发帝石公司仍是我们在日本能源/工业板块的重点选择标的，以上财务业绩凸显了我们的观点，我们维持其优于大市的评级。 点评 营收略有改善；成本降低：得益于优于预期的营收和成本支出，国际石油开发帝石公司的经调净收入约为1,380亿日元，而一致预期为920亿日元。净利方面，公司数据超出预期，部分归因于略微降低的税率。公司轻松达成了其2024财年3,800亿日元净收入的指引。 2025财年指引高于一致预期：公司公布了其2025财年营收/营业利润和净收入的指引，分别对应为21,190亿日元（一致预期为20,140亿日元）、11,060亿日元、3,300亿日元（一致预期为2,970亿日元），以及90日元/股的股息指引（2024财年为86日元/股）。公司2025财年的回购指引仍为1,300亿日元。国际石油开发帝石预计2025财年布油均价为75美元/桶，日元兑美元汇率约为153。同时，公司对其油气产量的指引为633千桶油当量/天（2024财年的为631千桶油当量/天）。 伊奇斯2025财年盈利能力同比下降，受停工维护影响：公司提供了伊奇斯的最新情况，并表示该设施在2024财年发运了116批液化天然气货物，2024财年利润贡献达2,482亿日元，且其预测2025财年的利润贡献约为2,300亿日元，反映出受其计划在2025年下半年进行为期1个半月停工维护的影响。 阿巴迪液化天然气项目进展：阿巴迪液化天然气项目的前端工程与设计（FEED）和最终投资决策（FID）正在推进，预计前端工程与设计将于2025年年中开始。 风险提示：1.油气价格下跌，2.能源需求下降，3.地缘政治/监管问题，4.货币风险，5.环境风险
