近期，中国资产强势崛起，随着此前一系列刺激政策陆续公布，以及DeepSeek的崛起，越来越多外资机构加入了看多中国资产行列，中概股今年或将吹响反攻号角。
今年以来，中概科网股表现亮眼， 阿里巴巴 (BABA.US) 美股飙升约40%， 拼多多 (PDD.US) 涨超22%；港股方面， 阿里巴巴-W (09988.HK) 年内涨近42%， 快手-W (01024.HK) 、 小米集团-W (01810.HK) 均涨超20%。
下周起，阿里巴巴、哔哩哔哩等多只明星科网股将发布最新季度业绩。资本市场再一次把目光聚焦到中概股上，这次财报季能否给市场带来惊喜呢？
多家投资机构此前发布前瞻报告，普遍预计阿里巴巴、哔哩哔哩等中概科网股业绩将有所改善。富途资讯整理了部分业绩预测，以供投资者参考：
目前市场普遍预测， 阿里巴巴 (BABA.US) / 阿里巴巴-W (09988.HK) 25财年第三财季实现营收2787.16亿元，较去年同期增长7%；美股收益为2.06元，同比增长204%。
摩根大通预计，阿里巴巴受益于电商GMV回暖和成本控制，盈利能力有望提升。第三财季总收入同比增长8%，较市场预期高1个百分点。淘天集团调整后利润将恢复正增长，预计同比增长6%。
美银证券预计，阿里2025财年第三财季收入按年增长9%至2835亿元人民币，较市场预期高2%，当中核心淘天集团收入按年料升7%。另预期中国市场的客户管理收入(CMR)按年增长7%至988亿元人民币，主要受惠于在双十一促销活动、家电补贴计划，以及持续的用户参与和体验升级下，阿里的商品交易总额(GMV)增长加速。
此外，投资机构也发布了其它科网股的业绩前瞻报告。
野村近期发表研究报告指，预测 哔哩哔哩 (BILI.US) / 哔哩哔哩-W (09626.HK) 最新季度收入将按年增长21%至77亿元人民币，Non-GAAP经营利润料达4亿元人民币，Non-GAAP经营利润率预期达到5.2%，主要来自期内线上游戏和广告业务表现稳健，推动营运杠杆改善。
野村此前预测显示， 腾讯控股 (00700.HK) 控股2024年第四季度业绩或延续增长势头，总收入或同比增长8%，与市场预期基本持平。每股盈利预计大幅增长28%，较市场预测高出4%，主要受益于毛利率持续扩张。在线游戏板块表现亮眼，预计第四季度收入同比增长15.6%；广告业务增速或环比放缓，预计第四季度收入同比增长13%至338亿元人民币。
野村还预计， 美团-W (03690.HK) 四季度总收入同比增长20%至881.3亿元，利润同比大增197%至94.5亿元，但2025年或面临增长放缓的挑战，来自外卖业务增速下滑及到店板块的竞争加剧。
多家大行齐看好中概股后续走势
对于后续中概股的走势，高盛、贝莱德等多家国际大行表达了对中国资产的看好，认为DeepSeek突破性的低成本人工智能模型已成为全球投资者重新评估中国资产的“催化剂”。在宏观经济持续复苏、市场估值仍处低位、相关创新技术催化等因素影响下，中国资产受到全球市场关注。
汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，DeepSeek的技术突破体现了中国大语言模型已迈向深度推理阶段，创新能力引起市场高度关注，或将影响全球AI行业格局。DeepSeek的成功或成为中国进一步促进民营企业技术创新的催化剂，将带来更多科技领域的创造性突破，提振投资者对中国股市的信心。
高盛近期发布研报称，DeepSeek的崛起，为中概科技股带来了中长期价值重估的机会。高盛维持对明晟（MSCI）中国指数的超配评级，预计该指数今年将上涨14%。高盛指出，DeepSeek的崛起意味着AI行业的发展正从硬件基础设施层向软体应用层转移；而在AI软件领域，中概科技股有着显著优势，软技术在MSCI中国指数中的盈利占比高达37%，市值占比为32%。
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编辑/jayden
