①政策催化下的汽车和家电板块盈利增长显著，但外部竞争加剧，未来这些板块的盈利增长能否持续？②中金行业分析师对海外中资股2024年盈利增速的预测高于市场共识，这种乐观预期是否过于依赖头部公司的表现？
财联社2月12日讯（编辑 胡家荣）2024年海外中资股(433家中国香港和美国上市的中资公司)的年报业绩期即将拉开帷幕。
根据彭博的预测，2月中下旬将迎来首批年报披露，而高峰期则集中在3月中下旬，预计市值占比约46%的上市公司将在3月17日当周发布业绩。
从板块披露进展来看，信息技术、工业等板块的公司将于2月中旬率先发布年报，通信服务、可选消费等板块的公司则多数在2月下旬开始披露，而金融板块的公司则集中在3月下旬。
个股方面，百度 (BIDU.US)、 携程网 (TCOM.US) 等公司将在2月中下旬披露年报，理想汽车 (LI.US)、网易 (NTES.US)、京东等将在2月末至3月初披露，而贝壳 (BEKE.US)、药明康德 (02359.HK)、腾讯控股 (00700.HK)等多数公司则将在3月中下旬公布业绩。
2024年盈利展望：前低后高，保险、汽车家电表现突出
整体来看，2024年海外中资股的盈利预计将增长13.2%，较上半年的同比增速6.6%显著提升。
以人民币计价，中金行业分析师对个股的预测显示，2024年港股与中概股公司的盈利增长呈现前低后高的趋势，全年增长13.2%，隐含下半年同比增长近20%。其中，保险、汽车、家电等板块在政策催化下表现尤为亮眼。
尽管整体盈利增长预期乐观，但不同板块的表现存在显著差异。
金融板块中，银行息差继续收窄，预计2024年盈利零增长，而保险板块则因资本市场回暖业绩大幅改善。
上游能源和原材料板块的盈利预计分别增长17%和21%，其中金属及采矿业受益于金价维持高位，盈利预计增长43%。
防御板块中，医疗保健和公用事业的盈利预计分别增长8%和13%，较上半年有所改善。
下游消费板块增速趋缓，但内部分化明显。可选消费板块盈利预计增长43%，而必需消费板块预计增长12%。汽车板块在以旧换新政策的支持下，内需改善显著，头部及出口占比高的车企盈利维持大幅增长。
具体来看，保险板块受益于资本市场的回暖，预计2024年盈利将增长54%，远高于上半年的3%。汽车板块在以旧换新政策的推动下，内需改善明显，整体盈利增速预计将提升至192%，较上半年的134%大幅增长。家电板块也受益于政策支持，预计盈利同比增长20%。
此外，出口链相关的海运板块业绩改善显著，预计2024年盈利同比增长103%，而工业板块的盈利预计增长26%，主要得益于集运及港口公司受益于出口改善。
中金预测：盈利增速高于市场共识，未来增长前景谨慎乐观
中金行业分析师对2024年海外中资股的盈利增速预测为13.2%，高于市场共识的11.3%。其中，中金对保险、交运基建、科技硬件、半导体等板块的预期较为乐观，但对汽车、建材等板块的盈利预期低于市场一致预期。
展望2025年，中金预计海外中资股的盈利增长将在2-3%之间，低于市场共识的6%。尽管外需对GDP的支撑提升，但外部关税不确定性可能使2025年的增长动能减弱。不过，港股上市公司在行业结构和集中度上仍具备一定优势，新经济占比高，头部公司贡献效应明显。
板块投资机会：科技及人工智能结构性机会凸显
中金公司指出，半导体、生物科技、家庭及个人用品等板块的增速预计较2024年明显改善。汽车、科技硬件、消费者服务、家电纺服、媒体娱乐、电商零售等板块仍将维持10%以上的盈利增长，业绩具备韧性。
基于ROE和PE的衡量，汽车、软件服务、电商互联网、科技硬件等板块的性价比更具吸引力。这些板块2025年的ROE预期高于过去3年均值，P/E水平低于过去3年均值，表明盈利能力较估值有优势，有望成为业绩整体温和增长态势中的亮点。
国内人工智能初创企业发布DeepSeek-R1，或将带动算力、芯片、数据服务及通信等相关产业的需求，建议投资者关注科技及人工智能领域的结构性投资机会。
总体而言，2024年海外中资股的业绩表现预计将呈现前低后高的趋势，保险、汽车家电等板块在政策催化下表现突出，而科技及人工智能领域则有望成为未来的投资亮点。
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编辑/danial
