航空板块供给侧持续紧张，需求侧利好不断累积。国际航线孕育利好。国际航线拉动宽体机利用率，暑运有望展现强盈利弹性。高铁提价有望带来新的结构性需求增量。波音空客交付持续受限，行业供给收紧仍在强化。机场板块：流量恢复带动盈利转正，非航收入回升仍需时间。随着国际旅客量的持续恢复和消费习惯的回归，免税业务有望走上正轨。