经过上周的上涨，市场的人气被带了起来，成交额就接近2万亿了。
成交额是炒作情绪的直接证据。
不过我也知道，股民在市场中永远都是忐忑不安的。
涨了之后就无比纠结。
获利的人不知道该不该卖，踏空的人不知道该不该买。
然而，纠结得越多，账户就越容易缩水！！！
当下资金分歧十分割裂，而周末又出现了新的风险点，估计又要让大家伙更加纠结了。
一、美国通胀预期飙升
上周五晚上，美国那边有几件比较重要的事：
1.美国1月季调后非农就业人口14.3万人，预期17万人，前值由25.6万人修正为30.7万人。
2.1月份工资增幅较上年同期增长4.1%，高于12月份的3.9%，也高于经济学家预期的3.8%。
3.美国1月失业率录得4.0%，为去年5月以来新低，市场预期为4.1%不变。
这三个数据有好有坏，算是中性。
美元指数在上升了一段距离后，震荡回落。这是对数据的反应。
但随后又突然拉升。见下图。
很多人会解读为数据引起了降息预期降低。
实际上是另外一件事：特朗普表示，下周将对多个国家宣布对等关税。
以前跟大家分享过，加征关税等效于美联储加息。
于是，2年美债利率上升到了4.291%。
美国的通胀预期突然飙升到了4.3%。
受此影响，周五晚上，美股三大指数下跌，纳斯达克跌了1.36%。欧洲股市普遍下跌。
特朗普带来的不确定性助推黄金创出了新高。
说白了，还是特朗普一张嘴在搅动着全球资本市场。
二、特朗普能吓退A股吗？
特朗普的骚操作肯定是对A股和港股不利的，因为美元走强会导致资金从非美国家回流美国。
但这不必然使得A股走弱，如果全球资金依然对中国的AI持有乐观态度，那么A股就能从其他国家争夺到存量资金。
除了对外资的吸引外，AI对国内资金也有很大的提振。
除此之外，特朗普本身就摇摆不定。
他突然间宣布不加税，或者暂缓加税也不意外。
所以特朗普带给资本市场的是波动率放大，但这不等于风险。
投资者不能适应和应对波动才是风险。
但这恰恰是大多数投资者的短板。
三、拥挤度冰火两重天
除开特朗普的影响，A股内部有可能也会有暂时的风格切换。
经过三天的炒作，TMT行业的拥挤度百分位上升到近一年的100%了。见下图。
而传统行业的拥挤度则在很低的位置，包括，白酒、医药、金融、红利等。
科技和传统板块之间简直就是冰火两重天。
那么资金出现高低切也是有可能的。
但这不大可能是大趋势，即便资金出现轮动，未来大概率还是会回去炒科技。毕竟现在AI的想象力太诱人了。
四、资金分歧加大
值得注意的是，虽然市场出现大涨，但中证500和中证1000的隐含波动率则是显著下降的。尤其是中证500，已经连续9日下行了。
而科创50和创业板的隐含波动率在经历了4日的连续回升。
结合隐含波动率微笑曲线结构来看，相对于中证1000，科创50高行权价一侧IV在本周出现显著抬升，同时低行权价一侧IV有所回落。
反映期权市场更看好本轮科技行情的延续，并持续降低对中小盘波动水平的预期。
讲人话就是，期权市场认为双创未来的波动会更大。
ETF上，科创板本周流出118亿 ，创业板流出12亿。
而上证50、沪深300、中证500、中证1000和中证A500相关ETF均出现净流入，金额分别为22亿、25亿、25亿、21亿和32亿。
很明显，ETF的投资者则对双创，尤其是科创更谨慎。
更有趣的是，自去年10月以来，每轮科创板的阶段性上涨或反弹，均伴随着相关ETF的大额赎回。较10月初份额规模最高点已累计缩水25%。
而A500增长的非常迅猛，所以呀，不得不说，政策的引导还是很给力的。
然而，我们知道公募基金和两融则在重点加仓双创。
结合上周五盘中的大涨和跳水，然后又被拉起来。
足以说明现在资金的分歧较大。
市场能否延续上涨不好说，但波动一定会比较大。
打破震荡行情的关键可能是：
1.科技行业业绩有所验证；
2.AI重量级应用落地，预期被拔高；
3.两会政策到底是更支持高端产业还是提振内需。
五、分歧不是坏事
资金有分歧并不是坏事，因为股市在犹豫中成长。
分歧就意味着犹豫。
如果没有分歧了，那就是见顶之日了。
所以我们不用去猜行情会怎样，保持好合理的仓位，好好看戏就行了。
波动加大，反而有薅羊毛的机会。
比如，去年我们11月我们定投恒生科技，到现在，这部分仓位就开始止盈了。
12月底又开始定投红利指数，最近的下跌，正好薅羊毛。
还是那句话：波动不是风险，投资者不能适应和应对波动才是风险。
打赏自愿，1分钱都是默默的支持，哈哈！
本话题在雪球有3条讨论，点击查看。
雪球是一个投资者的社交网络，聪明的投资者都在这里。
点击下载雪球手机客户端 http://xueqiu.com/xz]]>
