近期港股出现了不少以前分红，现在以股代息的公司。
如果这只是临时政策，或许可以考虑再看看，如果这个政策是长期派息政策，就是对小股东价值的抢劫。
遇到这样配置资本的管理层要非常谨慎，最好远离。
想想大股东都以股代息，小股东都收利息，十年后会是什么样子？小股东的每股净资产，每股收益，永久性的缩水了。
一个公司净资产100万，发行100万股，一股面值1元。企业净利润20万，股价0.1元，市值10万，估值确实挺低，小股东为此进行了买入，小股东每股净资产1元，每股收益0.2元。
大股东占比50%，小股东占比50%。假如第一年每股分红0.1元，小股东选择股息，大股东选择以股代息，则增发50万股，总股本变成150万股，利润还是20万的话，每股收益变成了0.13元，每股净资产变成了0.73元，未来每股收益和净资产会随着以股代息进行而持续下滑，第一年增发50%，第二年增发75%，以此类推。
有的股东会说，小股东至少拿分红回本了，每股收益降低一点也没什么。从这个角度可以这么看，至少比长期不分红的股票好，
从另一个角度看，小股东本来有0.2元每股的收益，有1元每股的净资产，本来小股东还期盼着价值回归的，比如股价回到1元，随着以股代息进行，最终小股东包括分红拿到的每股内在价值不断的缩水。
我理解有些公司可以解释说小股东也可以选择收股票，但我是小股东，我也不敢跟大股东一样选股票无限的玩下去。
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