春节后，国内AI和机器人事件催化不断，行情快速演绎。目前产业趋势主题的性价比到什么位置了？
通过性价比指标观察，申万宏源认为，产业趋势主题尚未演绎至低性价比区域，短期强动量仍有一定延续性：
- 创业板相对沪深300的赚钱效应底部反弹加速，但目前仍低于中位水平，成长相对价值并未出现突出的性价比矛盾。国内AI和机器人相关行业的赚钱效应快速扩散，但计算机行业扩散指标最高也仅62%，距离历史绝对高位还有距离。
测算的浮盈指标指向国内AI和机器人相关的二级行业，浮盈水平快速回升，但924行情的高点还有较大距离，甚至距离震荡市假设下的高位区域都还有距离。
春节期间国内AI和机器人都兑现了重要催化，春节后事件性催化延续。国内算力最终兑现业绩的概率提升。To B端应用加速探索，计算机软硬件是前期赚钱效应收缩较为充分的方向，AI应用是产业趋势主题轮动的新阶段新方向，还不到性价比问题严重影响行情演绎的阶段。
短期国内AI和机器人向上脉冲后，难免会有波折。但此时，更强调两个中长期判断：1. 25H1宏观和市场环境仍有利于主题行情的演绎，小盘成长风格占优不变，主要的投资机会仍来自主题活跃，产业趋势主题值得持续内部挖潜。2. 长期来看，国内AI和机器人未来有望演绎技术突破——应用/新硬件突破——加速渗透——商业模式明晰——整合行业的新巨头产生的发展进程，拥有成为牛市核心产业趋势级别的潜力。又一块牛市拼图已然显现。（申万宏源）
