2024年金价创40次新高。在此背后，当年全球黄金需求亦创历史新高。

2月5日，世界黄金协会发布的最新报告显示，受央行购金和投资需求推动，2024年，全球黄金年度需求总量达4974吨，创历史新高。受高金价和需求量影响，2024年，全球黄金需求总额亦升至3820亿美元的历史高位。

全球黄金需求走势

2024年，全球央行年度购金总量高达1045吨，购金量连续第三年超1000吨。近几年来，央行逐渐成为黄金市场的一大参与方。以2024年为例，全球央行占黄金市场总需求量的20%以上。

世界黄金协会的数据显示，2024年前11个月，全球购金量最多的经济体央行分别是：波兰、土耳其和印度。

拉长时间看，2022年开始，全球央行购金规模大幅上升。2022年、2023年全球央行购金规模达1078吨和1037吨，较2019年上涨近六成。过去几年，各国央行囤积黄金量已接近全球黄金矿业产量的30%。

受黄金ETF需求推动，2024年，全球黄金投资需求同比增长25%至1180吨，创四年来新高。投资者在全球基金市场上购买黄金ETF，是投资黄金的一大渠道。

全球金条和金币需求方面，2024年需求量与2023年基本持平，为1186吨。

此外，在人工智能和电子产品用金带动下，科技用金量亦有所上升。2024年，科技用金需求总量达326吨，同比增长7%。

2024年分阶段看，世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，从全球央行需求来看，一季度，全球央行购金需求猛烈，在年中阶段则有所缓和，随后又以强劲的四季度表现收尾。

她进一步称，从全球投资需求来看，2024年下半年，西方投资者投资活动明显回升，亚洲地区资金流入显著增长，共同推动了全球黄金ETF在2024年三季度和四季度实现正向流入。“造成这一趋势的主要影响因素包括：多家央行进入降息周期、美国总统大选和全球地缘政治不确定性加剧。”她说。

作为全球黄金市场的重要参与者，中国市场的表现与全球颇为一致。

国家外汇管理局数据显示，2024年，中国人民银行增持黄金142万盎司。据世界黄金协会计算，从全年情况来看，2024年初，中国人民银行连续四个月宣布购入黄金，但于5月至10月期间暂停购金，后于11月和12月再度重启黄金购买。截至目前，中国官方黄金储备占外汇储备总额的5.5%。

世界黄金协会的数据显示，截至2024年12月，官方公布的黄金持有量前十名的国家与国际组织分别是：美国、德国、国际货币基金组织、意大利、法国、俄罗斯、中国、瑞士、印度和日本。

2024年全年，中国市场黄金ETF需求激增，共流入约310亿元，为中国黄金ETF需求最为强劲的一年，其资产管理总规模达710亿元，年内飙升150%，创历史新高。不仅如此，黄金ETF总持仓大增87%至115吨，亦打破了历史纪录。

世界黄金协会认为，这背后的原因在于：其一，金价高涨。2024年人民币金价上涨28%，创下自2009年以来最强劲的年度表现；其二，与其他避险资产相比，中国国债收益率有所下降；其三，黄金市场受国际影响较大，人民币汇率的波动推高了投资者的保值需求。

（中国黄金ETF基金流量和资产管理总规模，数据来源：世界黄金协会、各ETF发行方）

2024年全年，中国金条和金币需求量达336吨，同比增长20%，是自2013年以来的最高水平。

（中国金条和金币需求走势，数据来源：世界黄金协会、金属聚焦公司）

不过，受高金价影响，2024年，中国及全球市场金饰消费疲软。2024年，中国市场金饰需求总量为479吨，同比减少24%。同年，全球金饰消费量同比下降11%至1877吨。

展望后市黄金市场需求，Louise Street表示， 2025年，预计全球央行的购金需求仍将占据市场主导地位，黄金ETF投资需求也将成为支撑黄金需求的重要力量，尤其是当降息为市场主基调之际。此外，由于地缘政治及宏观经济的不确定性，2025年黄金仍将成为投资者财富保值和避险工具。不过，高金价和经济增长放缓或抑制消费者购买力，金饰需求或将持续走弱。

对于中国黄金零售投资需求趋势，世界黄金协会认为，金条和金币投资可能会继续保持增长态势，但增速会有所放缓。人民币利率和汇率波动因素，或为中国黄金零售投资需求带来额外的支撑。此外，中国人民银行恢复公布增储黄金，也将鼓励更多投资者配置黄金。

展望后市黄金价格走势，高盛认为，到2026年二季度，国际金价将涨至3000美元/盎司。