在当前全球经济面临多重挑战的背景下，美国财政部长贝森特近期的一番表态再次引发了市场的广泛关注。
贝森特任内首份国债融资计划中，延续了前任财长耶伦的发债策略，继续声明“至少未来几个季度内维持附息债和浮动利率债券（FRN）的标售规模不变。在接受采访时贝森特强调，特朗普政府的经济策略将重点放在10年期美国国债收益率上，而并非美联储短期利率的调整。
尽管他曾批评耶伦压低长期债务销售的策略，但此次“延期发长债”缓解了市场对发债规模突增的担忧，推动中长期美债收益率下跌。
截至发稿， 美国10年期国债收益率 (US10Y.BD) 下跌至4.43%，创去年12月中旬以来新低。
长债供给不变，贝森特延续耶伦发债策略
美东时间2月5日周三，美国财政部官网公布，将于下周在所谓的季度再融资标售中发行总计价值1250亿美元的证券，这批债券将为今年2月15日到期的约1062亿美元私人持有美债提供再融资。这是财政部连续第四次维持长债的季度标售规模不变。
财政部称，最新一批1250亿美元再融资新发债券包括：
580亿美元的3年期票据，到期日为2028年2月15日；
420亿美元的10年期票据，到期日为2035年2月15日；
250亿美元的30年期票据，到期日为2055年2月15日。
财政部表示，2月到4月这未来三个月，计划使用国库券来应对季节性或意外的借贷需求变化。
另市场关注的是，在这份贝森特任内首份国债融资计划中，延续了前任财长耶伦的发债策略：除了季度再融资标售规模保持原样，本次美国财政部依然重申了未来几个季度也不会增加发债规模的指引。财政部公告写道，
财政部认为，目前的标售规模能让该部门很好地应对财政前景以及未来美联储系统公开市场账户所持美债、即SOMA赎回速度和持续时间的潜在变化。“基于当前的借款需求预期，财政部预计，至少未来几个季度内维持附息债和浮动利率债券（FRN）的标售规模不变。”
此次政策延续缓解了市场对发债规模突增的担忧，推动中长期美债收益率下跌，“全球资产定价之锚”的 美国10年期国债收益率 (US10Y.BD) 回落至4.5%以下。
这是美国财政部连续第四次维持季度中长期国债标售规模不变，符合华尔街预期，并未出现如部分市场人士原本猜测的那样——新任财政部长贝森特可能考虑增加发行长债为赤字融资的情景。
道明证券美国利率策略师Jan Nevruzi指出，令人惊讶的是，他们没有改变任何指引，之前有市场传闻称，新政府或许会加快增发长债的行动，但现在看来已被进一步推迟了。
不买美联储的账？贝森特：降低借贷成本重点是10年期美国国债收益率
近期，贝森特在接受采访时表示，只会讨论美联储已经采取的行动，而不是对其未来政策发表意见。
贝森特提到，尽管美联储的短期基准利率是货币市场的重要参考，但10年期国债利率也是30年期抵押贷款利率以及其他关键借贷利率的基准。贝森特指出，在美联储9月份实施50个基点的降息后，10年期美国国债收益率却出现了攀升。
上周美联储维持基准利率不变后，特朗普在社交媒体上抨击美联储，称其“未能阻止他们自己造成的问题”，特指物价飙升。
贝森特说道，特朗普认为如果能降低能源价格、实施政府正在努力推动的减税延长期，并取消经济的管制，“那么利率会自行调整，美元也会自行调整。”
对于美债收益率接下来的走向，太平洋投资管理公司首席投资官Daniel Ivascyn周二表示，债券交易员可能无法预测美国总统特朗普接下来会做什么，但可以利用这种不确定性来创造丰厚的回报。
这家全球债基巨头认为，与昂贵的股票和公司债券相比，特朗普政府的不确定性增强了债券的吸引力，目前该机构正在押注于5至10年期债券。
目前，长期美债的供给不变，贝森特延续耶伦发债策略。在此背景下，美股市场中一些挂钩中长期美债的ETF值得关注。例如， 20+年以上美国国债ETF-iShares (TLT.US) 、 iShares安硕10-20年国债ETF (TLH.US) 、 Proshares超级7-10年期国债 (UST.US) 、 ProShares Ultra 20年期以上国债 (UBT.US) 、 3倍做多20年期以上国债ETF-Direxion (TMF.US) 、 美国国债7-10年ETF-iShares (IEF.US) 。
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编辑/Rocky
