“政府效率部”旨在削减政府预算，引发华尔街对政府IT服务股和军工股的担忧，高盛称其股价表现可能在年内持续受DOGE拖累。

高盛分析师Noah Poponak、Connor Dessert等人在其最新报告中表示，DOGE推动的“降本增效”可能进一步削弱行业收入和利润率，使政府IT服务股和大型国防军工股普遍承压。

2024年11月，特朗普胜选后宣布成立DOGE，由马斯克和Vivek Ramaswamy领导，目标直指“精简政府架构、削减浪费性支出”。

报告数据显示，自特朗普去年11月赢得总统大选以来，政府IT服务股平均下跌了27%，DOGE成立次日，政府IT服务股即暴跌15%～20%，洛克希德·马丁、通用动力等军工巨头的股价也因合同条款变化和支出缩减预期持续承压。

高盛表示：“考虑到客户预算方面的风险，我们对政府IT部门持相对谨慎的态度；考虑到收入、利润率和估值方面，我们对国防部门的评级为卖出。”

高盛：DOGE的行业压制尚未被完全定价

高盛认为，DOGE运作的核心逻辑是通过技术替代和合同改革压缩政府开支。

例如，陆军采购项目一度暂停以审查财务条款，尽管美国国防部澄清“合同未全面暂停”，但政策不确定性已导致今年1月底政府IT服务股再跌5%，而OpenAI推出的“ChatGPT Gov”进一步引发市场担忧。

高盛总结称，政府IT服务板块的抛售潮集中在三大事件发生时点附近：

政策转向预期：DOGE的成立标志政府IT预算进入紧缩周期，投资者对行业收入前景的确定性崩塌。

财报暴露风险：CACI等公司虽盈利超预期，但订单增速放缓引发市场对短期现金流的担忧，股价单日暴跌近10%。

技术与合同变革：美国新任国防部长上任、OpenAI推出Chatgpt Gov，美国陆军合同审查与AI技术替代双重冲击加剧了市场对行业长期逻辑的质疑。

并且，高盛覆盖的四大军工企业近期的财报也传递出悲观信号：

洛克希德·马丁：因机密航空项目计提额外费用，股价在1月28日下跌9%。公司承认，国防部可能转向“固定价格合同”，这将压缩利润率。

通用动力：航空航天部门收入低于预期8%，2025年自由现金流指引疲软，股价在1月29日跌4%。

诺斯罗普·格鲁曼和L3哈里斯：尽管股价暂稳，但订单增速放缓已反映在财报中。LHX明确表示，新行政命令可能导致一季度订单延迟。

高盛进一步警告称，当前估值未充分反映政策冲击，“固定价格合同普及和生成式AI的潜在替代可能引发二次估值下修”，DOGE的议程可能持续压制行业至2025年。