《哪吒2》与泡泡玛特联名盲盒大卖，摩根士丹利认为，这标志着泡泡玛特的IP飞轮效应开始转动。凭借成功的IP-产品联动和全球扩张策略，泡泡玛特有望成为全球主要IP所有者的首选合作伙伴。大摩分析师团队指出，该系列盲盒玩偶和毛绒玩具在社交媒体上热度超预期，线上预订需延迟交付。泡泡玛特计划与全球电影制作方合作，同步推出IP玩具，以更好地捕捉全球市场需求。大摩看好泡泡玛特的持续创新和IP合作，预计公司未来盈利能力将持续增长。

🎬《哪吒2》联名盲盒热销：泡泡玛特与《哪吒2》联名推出的天生羁绊系列盲盒卖到断货，显示出强大的IP变现能力和市场影响力。

🤝IP-产品飞轮效应：泡泡玛特通过与热门IP合作，成功实现了IP价值的转化和提升，形成了IP-产品相互促进的飞轮效应。

🌍全球扩张策略：泡泡玛特计划与全球电影制作方合作，同步推出IP玩具，积极拓展海外市场，满足不同消费群体的需求。

🔮大摩给予“超配”评级：摩根士丹利对泡泡玛特的未来发展充满信心，给予“超配”评级，并设定目标价为113.00港元。

来源：华尔街见闻

“高开疯走”的《哪吒2》已成为今年春节档最大赢家。根据猫眼专业版预测，《哪吒2》最终票房可能突破87亿，打破中国影史单片票房纪录。

而在电影持续火爆的同时，由《哪吒2》与 泡泡玛特 (09992.HK) 联名推出的天生羁绊系列盲盒卖到断货。摩根士丹利认为，这一现象表明泡泡玛特的IP飞轮已经开始转动，加上全球扩张策略，泡泡玛特将成为全球主要IP所有者的首选合作伙伴之一。

该机构的Dustin Wei分析师团队最新报告指出，该系列盲盒玩偶和毛绒玩具销售火爆，社交媒体上的热度和需求远超预期，线上预订甚至需要推迟到5月交付。

大摩表示，泡泡玛特通过与全球电影制作方合作，计划为即将上映的电影同步推出IP玩具，这将有助于其更好地捕捉全球市场需求。报告写道：

我们认为，《哪吒2》系列不仅为泡泡玛特带来了可观的收入，还彰显了该公司在IP业务领域的影响力。

我们预计，在IP玩具领域，泡泡玛特将成为全球主要IP所有者实现IP变现和提升IP热度的首选合作伙伴之一。泡泡玛特今年还将与日本漫画和动漫IP建立新的合作关系，以满足不同消费群体的需求。

在此背景下，大摩认为，市场不应该仅仅关注泡泡玛特单一IP产品的销售情况，而应该关注其持续的产品创新和IP合作。

正是泡泡玛特的创造力和生态系统，加上IP-产品飞轮效应和全球扩张，推动了公司的强劲增长。

大摩对泡泡玛特的未来发展充满信心，预计2025年每股收益（EPS）达到3.06元人民币，净利润40.91亿元，市盈率（P/E）为29.0。

大摩给予泡泡玛特“超配”（Overweight）评级，目标价为113.00港元，比周三收盘价高11.5%。过去一年里，泡泡玛特股价已暴涨近5倍。

编辑/jayden