在特朗普新关税政策生效后的首个交易日，美股一度陷入抛售。
周一 标普500指数 (.SPX.US) 一度下跌近2％，因此前特朗普宣布对从中国进口的商品征收10％的关税，对来自墨西哥和加拿大的商品征收25％的关税。
不过，特朗普将他对加拿大和墨西哥的关税计划迟了至少一个月，关税威胁引发的全面贸易战担忧似乎有所缓解，周一当日美股跌幅收窄。
市场似乎已陷入了“卖了再看看”的心态。那些股票显著下跌的公司同时也暴露出了他们较高的关税风险——例如芯片制造商、大型零售商、一部分制造业公司等。
许多美国公司从中国进口材料，特朗普全面加征关税将抬高商品的成本从而压低毛利率，这些公司会提高商品价格来转嫁这一成本，最终还是由消费者来买单；另一方面，议价能力较低的公司收入将受到打击，而议价能力较强、对客户的吸引力较大的公司可能会相对毫发无损。
那么，有哪些行业的公司受关税的影响较小？又有哪些美股公司的议价能力强，能够抵御关税风险？
五大受关税影响较小的板块值得关注
投资机构Evercore研究指出，部分公司因不依赖受关税影响的贸易伙伴，或具备较强的议价能力，可较好地抵御冲击。这些抗压股主要集中在消费必需品、医疗行业、部分零售商、流媒体娱乐以及化学工业领域。
1、消费必需品
一些产品采购并未受到关税高度影响的公司可能会在这场风波中毫发无损地脱身。许多这类公司属于消费必需品行业，不依赖贸易伙伴的原材料采购，且需求弹性较弱，即使物价上涨，美国消费者依旧购买。
食品饮料：百威英博 (BUD.US)、波斯顿啤酒 (SAM.US) 、百事可乐 (PEP.US)、Keurig Dr Pepper (KDP.US)、可口可乐 (KO.US)、莫库酒业 (TAP.US)、怪物饮料 (MNST.US)。
日化用品：宝洁 (PG.US)、科蒂 (COTY.US) 、欧莱雅(ADR) (LRLCY.US) 、金佰利 (KMB.US)、丘奇&德怀特 (CHD.US)、Olaplex (OLPX.US)、高乐氏 (CLX.US)等。
2、低价零售商
相比高端品牌，一些低价零售商理论上可能受关税的影响较小。低价零售商在价格竞争中占据优势，若主流零售商提价以应对关税，低价零售商的定价上限将提高。
此外，低价零售商的商品多来自零售商和品牌商的多余库存，直接进口风险较低。例如， 伯灵顿百货 (BURL.US) 2024年直接进口仅占8%，其中大部分来自中国，因此90%以上商品无需直接支付关税。这些低价零售商还有Gap Inc (GAP.US) 、梅西百货 (M.US) 、罗斯百货 (ROST.US)。
另一个具有强大议价能力的消费品牌是 Lululemon Athletica (LULU.US) ，或能够较好地转嫁成本。
3、医疗保健行业
医疗行业公司对关税问题较不敏感，几乎完全取决于患者健康需求： 安进 (AMGN.US) 、渤健公司 (BIIB.US)、辉瑞 (PFE.US)、默沙东 (MRK.US) 、施贵宝 (BMY.US) 、Elanco Animal Health (ELAN.US)、礼来 (LLY.US) 、Viatris (VTRS.US) 、再生元制药公司 (REGN.US)、Moderna (MRNA.US)。
4、流媒体娱乐
一些流媒体公司也因全球化营收模式而受影响较小。例如奈飞 (NFLX.US)的大部分用户增长来自美国、中国和墨西哥以外的国家。
另一个具有超强议价能力的公司是 Spotify Technology (SPOT.US) ，考虑到其业务性质，流媒体音乐平台成本和需求问题受到关税的问题较小。分析师预计未来几年Spotify的大部分销售增长来自于在全球范围内积累更多用户，美国需求只是其中的一小部分，预计每月订阅价格每年将仅增加几美元。
5、工业气体
化学工业中的部分企业受关税影响较小，例如 林德气体 (LIN.US) 和Air Products & Chemicals (APD.US)，这两家公司在全球超过八个国家销售工业气体，其生产布局本地化，同时他们与法国的Air Liquide公司主导全球工业气体行业，具备强大的议价能力。
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编辑/Rocky
