今日港股市场未能延续涨势，三大指数集体调整。中金公司认为，外部扰动可控，内部回暖但分化，两会前“足够力度”的财政政策兑现可能性有限。市场可能呈现阶段波动后的震荡结构行情，静待企业年报业绩及两会政策动向。海外主动型基金流出收窄，被动型基金流入扩大。整体市场仍未摆脱震荡格局，短期谨慎为主，低迷时可积极介入，亢奋时适度获利。恒指在19,000点是关键支撑位。港股优势在于估值和行业结构，缺点在流动性，合适位置介入可提供更强结构韧性。

📉港股三大指数集体调整：恒生指数和科技指数均出现下跌，未能延续近日的上涨势头。

💰资金流向变化：海外主动型基金流出海外中资股市场收窄，但海外被动型基金流入规模扩大。

💡中金公司策略建议：建议关注稳定回报（分红+回购）和结构成长，例如半导体、人工智能及机器人等科技板块，以及以旧换新下的家电、汽车，互联网等消费服务。

🛡️恒指关键支撑位：19,000点是恒生指数的日线、周线和月线的关键支撑位，值得关注。

财联社2月5日讯(编辑胡家荣)今日港股市场未能延续近日的涨势，目前三大指数集体调整。截至发稿，恒生指数跌1.18%，报20543.80点；科技指数跌1.23%，报4916.06点。

注：恒生指数的表现

近期走势回顾

节后开盘首日，港股市场震荡微跌，次日因加墨关税暂缓的消息而大幅上涨。

中金公司对此指出，特朗普渐进式的加征关税思路基本符合市场预期，短期影响相对可控。

该券商测算，30%关税情形下，市场的反应可能更多类似2019年4月第三轮关税后的情况。尽管基本符合预期且实际影响可控，但短期内对于两会财政政策强刺激的预期可能难以抱有很强期待。

海外资金流出缓解

EPFR数据显示，截至1月29日，海外主动型基金流出海外中资股市场收窄至1.8亿美元(vs.此前一周流出2.6亿美元)，已连续16周流出。海外被动型基金流入扩大至5.4亿美元(vs.此前一周流入1.9亿美元)。

市场展望

在当前外部扰动相对可控、内部呈现回暖态势但有所分化的情形下，中金公司认为两会前“足够力度”的财政政策兑现可能性仍有限。因此，政策真空期市场可能更多体现为阶段波动后的震荡结构行情，静待企业年报业绩及两会政策动向以提供下一步方向。

整体市场仍未摆脱震荡格局，短期谨慎为主。在政策托底但过强预期不现实的假设下，低迷时可以更积极介入，但亢奋时要适度获利。恒指在19,000点是日线，周线和月线的关键支撑位。相比A股，港股的优势在于估值和行业结构，缺点在流动性，因此只要在合适的位置介入，可以提供更强的结构韧性。

结构上，中金继续建议稳定回报(分红+回购，尤其是净现金占比较高的增长性公司)加结构成长，例如关注具备自身产业趋势和政策支持方向的科技板块，如半导体、人工智能及机器人等，以及政策支持下边际需求改善，叠加行业自身出清更充分板块，如以旧换新下的家电、汽车，互联网等部分消费服务、家电、纺服。