2025年，已经过去了12分之一！
五粮液市盈率：14.85
贵州茅台市盈率：22.23
泸州老窖市盈率:11.00
以上是目前主要白酒的市盈率，为什么老孟最近对消费品如此感兴趣。
因为，从估值层面来看，消费品都处于近10年来的最低值，换句话说，消费品是10年一遇的机会。
投资的确定性，取决于两方面，一方面取决于投资标的，如果你投资的公司，长期以来行业地位稳固，经营业绩稳定，那么这个公司就具备了确定性。
确定性的另一方面，是更深层次的投资思维。在做投资决策的时候，你考虑的因素，是确定的，还是预测性的、不确定的，非常关键。
如果你考虑的，是预测股价的走势，预测公司未来的股价，据此而计算出自己的收益率，那么这就是不确定的。
但是，如果你根据公司的生意模式，垄断情况，估计公司每年的盈利还是亏损，那么确定性就更高一些。
买股票就是买公司，从这个层面来讲，只要公司每年能够给你稳定的分红，那么你就一直在赚钱。
明白了确定性的两重含义，在当下，投资低市盈率的消费品公司，就具备投资条件了。
那么，在白酒公司里面，茅五泸应该选择哪一家呢？
很多人分析股息率、净资产收益率，老孟认为都是很有必要的。
同时，我认为，在白酒行业处于目前下行周期的，这种情况下，我们最应该关心的是白酒的库存。
所以，接下来，老孟将对比茅五泸三家公司的库存情况。
从上图，存货近5年来的数据，可以看出。
存货最多的，是贵州茅台，为464亿，其次为洋河股份189亿，五粮液173亿，泸州老窖116亿。
但是仅从这些数据，从投资的角度来看，还远远不够，所以老孟带大家，一起看另外一个和存货相关的数据，那就是存货增长率。
五粮液2019年存货为136亿，2023年为173亿。存货增长27%。
贵州茅台2019年存货为252亿，2013年为464亿。存货增长84%。
泸州老窖2019年存货为36亿，2023年为116亿。存货增长为222%。
洋河股份2019年存货为144亿，2023年为189亿。存货增长为31%。
上面的数据就很好的反应，不同的白酒企业，库存压力的大小。
可以看出，五粮液的库存增长，这些年来是最健康的，洋河股份的库存，也是属于比较健康的水平。
比较有意思的是，贵州茅台的存货增长达到84%。而存货增长最快的是泸州老窖。
企业的库存压力，必然会传导到下游的经销商和各种渠道，所以，由此我们就可以看出，渠道经销商的压力。
老孟一直认为，数据是最客观的。很多看似没有答案的问题，财务数据一对比就很清晰了。
文章到这里，我们选择白酒投资标的的时候，就有了两个维度。
第一，估值维度，第二，库存增长率维度。
如果仅仅看当前的性价比，估值便宜，那么泸州老窖，肯定是最划算的。
但老窖的库存增长率最大，压力也最大，可能需要的，去库存周期更长，渠道经营压力也大。
五粮液的库存增长，是最健康的。从整个经销商、渠道的健康程度来看，五粮液会是比较好的选择，而且五粮液的估值，也具备较高的吸引力。
当然，贵州茅台的飞天系列，基本上一直是供不应求，茅台是毫无疑问最稳的。
在贵州茅台股价，还只有100多块的时候，段永平就买入了。
而前不久，段永平在1800~1400的区间，还在买贵州茅台。
林园过了买入阶段，就不再买入，所以，从此可以看出，林园和段永平投资理念的差异。
所以，不同的投资标的，对应着不同的投资要求，每个人需要结合自己的风险偏好，进行选择。
茅五泸各有特点，选择的时候一定要结合财务数据进行对比分析，投资的基础才牢靠。$贵州茅台(SH600519)$ $泸州老窖(SZ000568)$ $五粮液(SZ000858)$ @今日话题 @雪球创作者中心
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