美股巨震...What a day...
Deepseek把一切都打趴下了，毫不夸张；昨晚上约了发小喝酒，一边醉醺醺一边看到英伟达从左往右这么跌...
OK其他不说太多，直接看看一些交易台 / 投资者反馈；
1/ 机构买方对于这次的下跌，出乎意料的悲观；当然这个趋势，在Generalist里面更加明显，而专门投科技的specialist还是有出现buy the dip的现象；
2/ bearish的人认为这就是“思科时刻”；虽然2025年的capex已经预定了，但是capex的过量供应在2026年就会出现；微软对于星际之门的退缩更加剧了这个“鬼故事”；
3/ Bullish的人认为一些其他投资者对deepseek的训练成本在理解上有出入；deepseek的成果，在长期来看等于AI更多用量 + 生产力的提升；
4/ 昨晚很多家的观点都在聊Jevons Paradox（参考我们昨天的公众号）；从这个角度走的话，semis短期还是比较危险；但是internet + software会安全不少；MSFT, META, AMZN, DDOG, MDB, HUBS, CRM, GTLB, TEAM, SNOW；这个思路和我们昨天白天那篇走的差不多。
5/ 从semi轮动的角度看，市场算是还是比较健康；因为恐惧没有蔓延出来；昨天QQQ下跌的原因，很多来自于NVDA，AVGO的权重；排除semis的话，基本上是一个持平的交易日。
6/ 大家都在等周三MSFT的财报 + 业绩会；现在bull手中的武器非常单薄（不论是叙事或者数据点），没什么东西可以去对抗空军..昨天的反馈来看，就算jevons paradox都被空军狂喷；原因是 1.推理算力一次“压缩”已经这么可怕，如果deepseek或者哪家在短期内继续在架构上突破，给出一个更加夸张的压缩呢？？2.没有AI 的killer app，那么就不可能出现jevons paradox的转折点；我们等AI killer app已经两年，那么还要几年？现在是技术迭代跑的太快，技术周期>>支出周期>>>>>应用周期。
7/ deepseek后的第一个交易日；现在说太多都“太早”；我们前两天的公众号有提到，很多投资者（尤其是generalist）在周末才第一次听到消息，在周一甚至还停留在google 梁总是谁 / deepseek是什么的维基百科水平；参考这篇；为什么老外在deepseek上面慢半拍？（1月26日）
8/ 继续等待第二天的交易；情绪 / 市场叙事是交易出来的，不是想象出来的。
本文来源：180K，原文标题：《美股投资者反馈...超出想象的悲观》
