DeepSeek V3几周前刚出来的时候，其实在国外就已经掀起了不小的波澜。随着前几天R1发布，市场情绪一点点累积，终于在昨天爆发了。关于后面二级市场怎么走，我有三个层次的思考：

第一层：算力泡沫要破了吗？

DeepSeek把训练大模型的成本打下来了，等于直接戳破Scaling Law搞出来的算力需求泡沫。就像当初发现页岩油导致油价崩盘一样，英伟达和整个美股都可能要跌。

第二层：算力需求仍会迅猛增加

第一层的思考是片面的。算力仍然是不可或缺的资源。OpenAI 等头部公司之所以成本高昂，是因为他们正从事具有突破性的研究，而算力的堆积依然可能带来新的技术飞跃。此外，DeepSeek 提升效率或将引发“杰文斯效应”（即效率提升带来需求的快速增长），反而进一步推动算力需求。而未来多模态大模型的开发也仍需要大量算力支撑。因此，英伟达股票的长期表现依然值得看好，眼下的下跌可能是抄底的良机。

第三层：中美股市的核心是国运

第二层的思考可能仍然是片面的。支撑美股当前高位的核心不仅是 AI 技术的突破，更是市场对美国国运的乐观预期。这种预期一方面来源于太平洋东岸对手的低市场预期：内部经济问题重重，外部面临制裁压力；另一方面而美国不光有看得过去的经济数据，更有着垄断人工智能发展，独享下次工业革命红利的高预期。但deepseek用事实戳破了他们的幻想，让他们意识到他们东边的对手比想象中更强大，更有可能享受到这次工业革命的红利。这无疑动摇了美股的支撑基础。所以美股会被戳破泡沫，国际资本又会流向能带来高利润的新应许之地。

最后总结一下，仍看好英伟达的长期表现，这次短期调整是不错的抄底机会，但不看好其他magnificent 7公司的股票，更不看好美股指数与大盘。对普通人来说，重仓美股的可以逐渐减持了，至于压注到哪里，其实我已经暗示的很明显了。