高盛策略师认为，特朗普重返白宫将引发市场对联邦政策和支出优先事项变化的预期。经济增长乐观和“动物精神”释放是两大关键“特朗普交易”。大选后，周期性股票如制造业、航空和餐饮业表现强劲，而防御性股票如消费品、医疗保健和公用事业表现不佳。小企业乐观指数大幅提升，刺激了相关股票的上涨。然而，减税政策对股价的影响尚未显现。高盛预计，国会若延长特朗普税收计划，将对标普500指数收益产生微小影响。

📈 经济增长乐观与“动物精神”：高盛认为，市场对经济增长的乐观情绪以及“动物精神”的释放是两大关键的“特朗普交易”，这将直接影响投资者的决策。

🏭 周期性股票表现强势：大选后，制造业、航空公司和餐饮业等周期性企业的股票表现强劲，远超防御性股票，显示出市场对经济增长的积极预期。

📊 小企业信心指数飙升：全美独立企业联合会的小企业乐观指数大幅上涨，表明市场信心增强，并提振了与小企业支出相关的股票。

💰 减税政策影响尚不明显：尽管市场对减税政策有所期待，但高盛的分析显示，减税的可能性似乎并未对股价产生显著影响，企业税率敏感股票的走势与宏观经济关系一致。

随着特朗普重返白宫，投资者正寻求在联邦政策和支出优先事项发生变化的情况下最有可能上涨的股票。高盛策略师对此认为，对经济增长的乐观态度和“动物精神(用来描述在经济活动中，人类决策往往受到情绪、直觉和心理因素的驱动，而非完全理性计算)”的释放是两个关键的“特朗普交易”。

高盛策略师David Kostin在1月24日的一份报告中表示：“随着一系列行政命令和政策公告的发布，标普500指数 (.SPX.US)飙升至大选后的高点，我们最近与客户的对话显示，市场在多大程度上已经开始为特朗普的政策议程定价，以及随着该议程成为现实，还有多少价格有待定价，这些都存在高度的不确定性。”

制造业、航空公司和餐饮业等利润对经济增长趋势最为敏感的周期性企业的股票在选举日之后表现最为强劲。消费品制造商、医疗保健提供商和公用事业公司等防御性企业的股票表现不佳。

高盛表示：“选举日当天，周期性股票的表现比防御型股票高出6个百分点，自那以后，周期性股票的表现继续比防御型股票高出4个百分点，超过了近期经济数据的强劲表现。”

从最近的调查数据中可以看出“动物精神”的迹象，比如全美独立企业联合会发布的小企业乐观指数。高盛表示，该指数从去年10月的94飙升至12月的105，这是“有记录以来最大的两个月涨幅”。

这种信心的改善帮助提振了小企业支出相关的股票。高盛将该类别约60只股票纳入一篮子，其中10只列于下表。

与此同时，根据该行的分析，减税的可能性似乎并未影响股价。高盛表示，对企业税率敏感的一篮子股票“近期走势与宏观关系大致一致，反映出对即将到来的税改预期不大”。

该行表示，国会的行动，如延长特朗普2017年税收计划的关键部分，将对标普500指数的收益产生1%-2%的影响。

编辑/ping