自11月6日以来，特斯拉股价飙升逾60%，并在12月一度触及488.54美元的历史高点。最近一个月，特斯拉股价进入区间震荡整理期，因此，Q4的业绩的好坏直接决定着股价未来的变盘方向。
全球瞩目！特斯拉将于美东时间1月29日美股收盘后(即北京时间30日凌晨)公布2024年第四季度业绩。根据市场一致预期，特斯拉Q4将实现营收270.72亿美元，同比增加7.57%；每股收益0.65美元，同比减少71.36%。
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在上个季度，特斯拉业绩“王者归来”！利润率给投资者留下了深刻印象，其中剔除“卖碳”收入的汽车业务毛利率升至17.1%，轻松超过了市场预期的15.1%，“卖碳”收入同比增超30%创单季次高，超预期的业绩助力特斯拉股价单日爆升近22%。
随着美国大选的到来，特斯拉更是进入到一轮上行周期，自11月6日以来，特斯拉股价飙升逾60%，并在12月一度触及488.54美元的历史高点。最近一个月，特斯拉股价进入区间震荡整理期，因此，Q4的业绩的好坏直接决定着股价未来的变盘方向。
展望第四季度业绩，投资者主要关注以下四大方面：
汽车业务
本月初，特斯拉公布季度交付数据。虽然特斯拉2024年Q4交付49.56万辆，创下单季交付新高，但仍未达到市场平均预期的49.8万辆；公司全年交付178.92万辆，同比下滑1.1%，低于分析师普遍预期的180万辆，同样未达成目标，并创下自2011年上市以来首次年度销量下滑的尴尬记录。
在2024年交付结果公布后，华尔街对特斯拉的预期出现了下调。
投资者最关注的毛利率方面，高盛预计特斯拉Q4non-GAAP汽车毛利率为15.0%，低于第三季度的17.1%。
汇丰则表示，第四季度交付量和产量的疲软，将引发市场对特斯拉2025年交付量增长20—30%雄心的质疑，预计公司盈利将环比下降。
新车型方面，特斯拉于1月10日在其中国官网上线焕新Model Y，今日则在美国推出新款Model Y长续航全轮驱动版。此外，2025年上半年可能推出的“Model Q”也备受期待。
但是高盛却对新车型持悲观态度，
高盛表示，新车型的推出将使特斯拉的汽车交付量在2025年增长12%，低于特斯拉增长20-30%的目标，也低于华尔街预期的14%。
储能业务
特斯拉的储能业务也值得关注。在2024年前三季度，特斯拉Megapack的装机总量达到了20.4GWh，超过了2023年全年的14.7GWh，更是2022年全年的三倍以上。此前，特斯拉储能电池Powerwall的安装量连续两个季度刷新最高纪录。特斯拉预计，2024年储能业务的部署量将同比2023年增长一倍以上。
去年12月27日，特斯拉上海储能超级工厂项目顺利通过竣工验收，从2024年5月开工到竣工仅耗时7个月，刷新了“特斯拉速度”。瑞银预计Q4部署量将达到9.1GWh，环比增长32%。这一预测与Visible Alpha的9.6GWh预测非常接近。
AI相关业务
摩根士丹利分析师Adam Jonas近日发表报告指出，人工智能（AI）即将“变得具象化”，这将对制造业经济产生深远影响，也对特斯拉的股价构成重要意义。
Jonas对特斯拉股票持乐观态度，给予“买入”评级，并设定目标价为430美元，其中约260美元来自AI相关的自动驾驶技术；他尚未对人形机器人业务进行估值，特斯拉计划于2026年开始大规模销售人形机器人。
1、FSD：特斯拉计划今年第一季度在中国和欧洲推出FSD系统。多位知情人士透露，中国政府支持其在遵循现有法律法规的前提下，先行先试部分FSD功能，但FSD入华尚未得到监管部门批准，相关评估工作还在进行中。汇丰警告，尽管自动驾驶汽车的前景令人兴奋，但监管批准和商业化至少要到2026年以后，前景并未特别明朗。
2、人形机器人：美国知名投行Piper Sandler的分析师Alexander Potter认为，特斯拉的上涨“最终将取决于新时代的机遇”，比如CEO马斯克所说的“有史以来最伟大的产品”——擎天柱（Optimus，人形机器人）。
在最新报告中，Piper Sandler将特斯拉描述为“最值得买入并持有”的股票，并将该股目标价从315美元上调至500美元。
无独有偶，Wedbush知名分析师Dan Ives也对特斯拉2025年的前景充满信心。
特斯拉1万亿美元的AI估值已经开始释放，我们认为，随着 FSD和自动驾驶技术在特斯拉装机量中的渗透以及Cybercab的推出，特斯拉在未来12-18个月内达到2万亿美元估值的征程已经开始。
瑞银强调，投资者可能会更加关注马斯克在业绩电话会上的展望，尤其是关于2025年指引和AI发展的展望，而非仅仅关注财务指标。
特朗普政策影响
毫无疑问，特斯拉Q4股价的强势表现离不开特朗普的当选。马斯克在特朗普竞选期间始终与其保持紧密联系，并花费超过2.5亿美元帮助他当选；特朗普同样投桃报李，任命马斯克将领导拟成立的政府效率部门（简称DOGE）。
据彭博报道，特朗普计划将FSD或自动驾驶汽车的"联邦框架"作为交通部的优先事项之一。路透社此前报道称，特朗普团队建议新政府取消国家公路交通安全管理局（NHTSA）要求汽车制造商报告涉及自动驾驶系统事故的命令，这一举措显然对特斯拉有利。放宽自动驾驶汽车引入规则，尤其是那些没有踏板或方向盘的车型，将极大地促进特斯拉发展。
尽管特朗普政府近日叫停电动汽车购置税抵免等支持政策，但特斯拉凭借在全球范围内的市场拓展和技术创新能力，能够尽最大可能抵御政策变化带来的风险，而其竞争者或会受到更大冲击。对特斯拉来说，这反而不一定是坏事。
过去数次业绩日，特斯拉业绩表现如何？
特斯拉在过去几次的绩后波动率都大超市场预期。在前四次业绩发布日，市场预期其绩后波动幅度平均为±8.5%，而最终实际变动幅度达到±14.6%。本次季度，期权市场对其隐含变动的定价则为±12.9%。
在前一季度，特斯拉业绩日表现最为出色，股价飙涨了22%，上升幅度大大超过了预期波动值，使得看涨期权全数暴赚，多张当周到期的call单权利金壕赚逾20倍。
另外，期权交易网站market chameleon数据显示，市场对其绩后变动方向倾向为看涨。
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编辑/lambor
