即便加息，仍保持“扭捏”
从本次BoJ的发声中不难看出，其仍想对外界释放出货币政策偏宽松的信号。
为什么？
现在日本央行最担忧的议题有两个：通胀的持续性、经济的脆弱性（或许还有第三个：全球市场的反馈，尤其是美股）。那么加息亦或是不加息，本质上都是在经济和通胀间做权衡。而且从近一个月的对外发声来看，依旧内部存在分歧。
日本经济，还未完全摆脱多年的通缩。
首先是消费端，
1月9日，日本厚生劳动省公布数据显示，日本11月名义工资同比增长3%，好于经济学家预计的2.7%。然而，日本11月实际工资则同比下降0.3%，且为连续第四个月下降。
由于通胀增速仍高于实际收入增速，导致日本居民部门的实际购买力跑不过通胀，这会影响日本消费者支出的信心。
其次，整体经济方面也增长乏力。
过去六个季度，日本实际GDP基本原地踏步。
及时的经济状况指标也没有显示出太大的改善。服务业PMI指数过去几年一直处于低位，制造业PMI指数更是停留在在荣枯线之下继续疲软。
另一个需要担忧的点在于，日本出口企业似乎不再受益于日元贬值了。
此前多年，日元贬值助长了大量拥有海外收入的日本企业，刺激了他们的出口。然而去年10月以来，美元再次对日元升值，同期日本出口增速却在下降。
同样的现象也反应在日本股市上。10月以来的日元贬值同样没有刺激日股进一步繁荣，只是位于高点震荡。
这样的背景下，对日本经济的担忧应当更大，反而不应该加息。
但越来越高的通胀，还是给了BoJ加息的理由。在多年的通缩后，日本央行似乎急于向外界“证明”经济的好转。
就在日本央行公布利率决议的几个小时前，日本总务省公布了12月通胀数据：日本12月全国核心CPI同比上涨3%，高于前值2.7%。
但是，目前日本几乎所有的通胀都来自商品，尤其是能源商品。由于实际薪资没有明显增长，服务业通胀可控，不容易加速通胀螺旋式上升。这也是为什么，BoJ哪怕加息也要这么“鸽派”。
但考虑到特朗普未来要增产石油、压低油价，日本商品通胀的前景也并不悲观。
2014-2015年的国际油价下跌时期，日本进口成本大幅下降，贸易条件显著改善，并最终在2016年带动了一轮日元升值。
如今特朗普，也许又会成为日本的“救星”。
重点关注哪些风险？
考虑到历史上日本央行加息都往往是危机的“标志”，以及去年7月日本央行超预期加息带来的资本市场巨震，日股、美股纷纷陷入调整，那么本次是否有更大的风险？
