埃德·莫尔达弗（Ed Moldaver）是洛克菲勒全球家族办公室（Rockefeller Global Family Office）董事总经理，在洛克菲勒广场45号工作。

值得一提的是，洛克菲勒全球家族办公室是洛克菲勒资本管理公司 （Rockefeller Capital Management）的财富管理部门之一。

洛克菲勒资本管理公司成立于2018年，是一家独立金融咨询服务公司。该公司最初成立于1882年，是约翰·D·洛克菲勒的家族办公室，现已发展成为一家为超高净值个人和家族、机构和公司提供战略咨询服务的公司。截至2024年3月31日，洛克菲勒资本管理公司在其三个业务领域——洛克菲勒全球家族办公室、洛克菲勒资产管理和洛克菲勒战略咨询，管理着总额达1330亿美元的客户资产。

在担任金融顾问的34年时间里，Ed Moldaver见证了他的职业和金融市场的发展。他说，如今，金融市场另一场变革正在进行，越来越期望他们的顾问提供家族办公室式的服务。本文Ed Moldaver分享了客户服务方法、投资组合构建等话题。

服务客户

Q：您与其他理财顾问有何不同？

A：随着市场不断变化，财富管理行业也经历了转折点。我于1990年开始从事这一行业。当时，我们只是简单地为客户推荐股票，几乎没有财务规划。后来，通过技术和财务规划，我们能够向超高净值客户提供几乎是机构级别的服务。这是一个重大的转折点。

另一个转折点是获取适当类型的另类投资机会。当下我们正在经历一个新的转折点，即为超高净值客户提供家族办公室服务。在洛克菲勒，超高净值客户可以在“一个屋檐下”完成所有事情。

从竞争的角度来看，我相信拥有一支专注于家族办公室服务的团队将会改变超高净值财富管理市场的游戏规则。

我们有一个由12个人组成的团队，每个人专注于特定的财富管理的领域。我们拥有特许金融分析师（CFA）和特许金融规划师（CFP）。当客户聘请Ed Moldaver时，实际上他们聘请了12个人和一个外包的家族办公室。

Q：你如何对待客户服务？

A：我骨子里是一个企业家，我认为这是我与客户的共同点，他们中的大多数都是企业家，其中许多人是「创一代」。因此我实施了一个非常有效的特定流程，真正了解客户以及他们如何在财务上取得成功，从而确定每个客户的投资偏好。

有些客户喜欢即时流动性，而另一些客户则不介意长期锁定一部分资金，只要他们能够获得更高回报。

当我们明确了客户的所有投资偏好后，我们会制定一个财务计划：“明确客户的现状，以及想要达到的目标”，此后将会进行持续监控。

Q：你是如何建立业务的？

A：最初是“微笑拨号”。三十五年前，我每天要打几百个电话，大多数时候都被挂断了。偶尔，我会得到几个好的线索，出去见见他们，然后以此方式建立业务，并通过这种方式建立实践经验。最终，你会建立一个推荐基础。

如今，我的大部分业务都来自于推荐。我继续扩大和增长，特别是与适合的客户合作。

我喜欢与商界人士合作的一个原因是我喜欢向他们学习。比如，是什么让他们成功？我从我的客户身上学到很多东西。你知道，昨天我们在公司举办了一个活动，迈克尔·斯特拉汉（Michael Strahan，是一位知名的美国前职业橄榄球运动员和电视主持人）和德里克·杰特（Derek Jeter，纽约洋基队的传奇人物）谈到了他们辛勤工作了20年之后才一夜成名的经历。所以是的，任何有价值的东西都不容易。这需要很大的决心，你必须坚持每天做的事情。

构建投资组合

Q：目前您的客户最关心什么？

A：我们家族客户的首要关切点包括：地缘政治风险。回顾历史，会有一些人们担心的事件：越南战争、朝 鲜战争、肯尼迪总统遇刺事件等，都曾引发投资者担忧。

此外，疫情和全球金融危机也给投资带来不少隐患。不过,我们深信美国在这些困难面前最终都能克服重新步入正轨。所以，一般来说，我将这些不稳定因素看作是低价买入的机会。

如今，我们的市场接近历史高位。如果出现一些不稳定因素，我也不介意保留一些现金备用。

Q：您如何为客户构建投资组合？

A：我们会基于每个客户特定的风险承受能力，去定制投资组合。但至少在我们的客户中，有一个普遍的投资主题，那就是现在可以在债券市场和私募工具中获得相当可观的回报——尽管我们必须非常谨慎地选择管理人。

但作为一个普遍的主题，我们在公开股票方面的投资较少，而在另类投资方面的配置较大。我们手头有相当数量的现金，因为与过去10年的零利率环境不同，我们现在可以获得约5%的回报。

如果出现不稳定因素，那么在去年10月份以来的市场大幅反弹之后，手头有一些现金储备是件好事，有利于我们在必要时及时调整投资组合。

偏爱另类投资

Q：您自什么时候开始增加对另类投资的配置？

A：我们大约在四年前开始大量配置另类投资。如果你看看过去10年另类投资的表现，你会发现它们的年化回报率比公开市场表现高出约4%。我认为公开市场收益率为13%，私募股权行业整体收益率为17%左右，上下浮动0.5%。

人们认为，私营公司的交易价格通常低于上市公司。 如果你有两家相同的公司，一家是上市公司，一家是私营公司，除非我们以更低的价格购买私营公司，否则为什么要购买流动性更低的私营公司呢？所以如果你有一个由20个私募公司组成的投资组合，并且在接下来的五年里它们要么被出售要么上市，那么这个差距将会缩小，你将从中获得的额外流动性溢价。

公开市场非常高效。它必须如此，因为参与者更多。效率已经被挤压得差不多了。一些最好的管理者也没有表现出超越市场的能力。但是在私募市场，这样的优秀团队仍然存在。如果你能够为你的客户获取到适合的投资机会，那么将会有相当可观的超额收益。

所以，如果你是超高净值人士并且与业内顶尖投资者有关联，你应该与他们一同进行共同投资。如果你是超高净值人士但缺乏这种关联，你的财务顾问则应该与他们保持联系。

Q：有没有特定的另类投资领域是您喜欢的？

A：最初，我们做了很多传统的中型市场私募股权（middle-market private equity，投资于中型企业的私募股权基金，“中型市场”包括2500万美元～10亿美元的交易）的投资。我们的客户参与了一些现金流充裕的直接投资。在过去一年半的时间里，我们大量投资私募债务基金，这些基金向私营企业提供贷款。

由于地区银行存在扰动，私募债务基金将其吸纳。如果一家上市公司可以以8%的利率发行债券，那么一家需要7500万美元的私营公司就无法发行债券。因此，有些资金池告诉他们，“是的，我们可以借给你，但我们会向你收取10%的利息和一笔手续费。”这些资金池以相当系统、一致的方式可以为投资人带来两位数的回报。

展望未来，我们喜欢二级市场，即以折扣价购买其他股权基金资产的资金池。一些现有的私募股权基金即将到期，迫切需要将资本返还给LP。

Q：您之前谈到可投资本（Dry Powder）时，您认为市场中是否有哪个特定领域可能存在泡沫？

A：我在这个行业已经有35年的经验。有些地方还保留着类似于1999年和2000年的痕迹。当时人们对互联网这项伟大的技术感到非常兴奋。如今，我认为与人工智能相关的任何事物的估值都非常高。

我确实在传统的标普股票中看到了很多机会，比如工业股。因为我认为人工智能将对它们的生产力和利润产生巨大影响。所以我更喜欢价值型投资。

Q：您于2020年从斯蒂费尔（Stifel）加入洛克菲勒，是什么吸引您加入这家公司？

A：有两个主要因素：首先是为客户提供个性化解决方案：私募股权、另类投资以及获得罕见的直接共同投资机会。我曾在几家大公司工作过，我们在洛克菲勒看到的交易规模是我在其他公司从未见过的。这是其中一个原因。

其次，我在洛克菲勒能够为客户提供家族办公室式的服务。我发现对客户来说，在税务和规划方面最令人沮丧的事情实际上是试图掌控整个事情。有些人喜欢这样做，但大多数人不喜欢。如果有一个值得信赖的工作人员集中与他们的会计师、信托和遗产律师沟通，并处理资产负债表，那么客户相当于建立了自己的家族办公室。

（《家办新智点》提醒：内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。）

本文来自微信公众号“家办新智点”（ID：foinsight），作者：foinsight，36氪经授权发布。