近期市场基本面与“特朗普交易”反复博弈，最新一周“特朗普交易”明显占优，全球风险资产普涨。美股三大股指收涨，受益于核心通胀不及预期、Q4财报超预期及“特朗普交易”卷土重来。美债利率因超预期的非农和不及预期的通胀而冲高回落；日债利率则因日央行加息和特朗普关税政策的不确定性而边际上涨。美元在就业和通胀冲突下先上后下，对欧元、人民币形成压制；日元则受益于日央行加息预期而走强。商品方面，黄金因避险情绪上升而上涨，铜价则因中国需求修复和再通胀预期而改善，油价则因美国对俄罗斯制裁而回升。

📈全球股市普涨：美股三大股指在核心通胀不及预期、Q4财报超预期以及“特朗普交易”卷土重来的催化下显著上涨，风险资产偏好回升。

📉债券市场分化：美国国债利率受非农数据超预期和通胀数据不及预期的双重影响，呈现冲高回落态势；而日本国债利率则因日央行加息预期和特朗普关税政策的不确定性而边际上涨。

💱汇率波动：美元在就业和通胀数据冲突下，呈现先涨后跌的走势，对欧元和人民币形成压制；日元则因日央行加息预期回升而走强。

💰商品价格上涨：黄金因市场避险情绪升温而价格上涨；铜价受益于中国需求修复和特朗普政策带来的再通胀预期而上涨；油价则因美国对俄罗斯实施新一轮制裁而快速回升。

　　近两周基本面与“特朗普交易”反复博弈。最新一周，临近特朗普就职演说“特朗普交易”明显占优，全球风险资产普涨。 　　股市：全球风险资产转涨，尤其是美股三大股指收涨。主要是基于核心通胀不及预期、Q4财报超预期及“特朗普交易”卷土重来的边际催化。 　　债券：超预期的非农+不及预期的通胀，美债利率冲高回落；而日本长端国债利率受到1月日央行加息、特朗普关税政策的不确定性所带来的恐慌情绪，边际上涨。 　　汇率：就业和通胀冲突下，美元先上后下，对欧元、人民币形成压制；而日元受益于1月日央行加息预期的回升边际走强。 　　商品：特朗普上台前，市场提前交易其政策不确定性，避险情绪上升下黄金价格上升；铜价则受益于中国需求修复以及特朗普政策带来的再通胀预期边际改善；此外，在美国对俄罗斯展开新一轮制裁下，油价快速回升。