核心观点 北证50指数周涨跌幅为+9.63%。本周，北证50涨跌幅为+9.63%。北交所263家上市公司中，有245家公司周涨幅为正，云里物里（+40.16%）和骏创科技（+32.90%）涨幅领先，其次是艾融软件（+28.13%）、佳先股份（+24.68%）、浩淼科技（+23.17%）等，跌幅最大的是天罡股份（-19.82%）。从行业来看，本周北交所绝大多数行业上涨，有色金属（+12.3%）、传媒（+11.1%）和计算机（+10.6%）等行业周涨幅领先，而建筑装饰（+5.0%）、公共事业（+4.8%）和国防军工（+4.6%）周涨幅相对靠后。 北交所整体交易活跃度持续回升。北交所日均成交额约为179.41亿元，较上周的145.46亿元有所回升。北交所本周整体成交额为897.05亿元，成交量为48.63亿股，本周北交所换手率为32.03%，仍高于科创板、创业板和沪深主板。 深化北交所改革，增强制度包容性和适应性。2025年1月13日，中国证监会召开系统工作会议，会议强调了对新质生产力发展的支持，提出深化科创板、创业板、北交所改革，增强制度的包容性与适应性。这一政策导向意味着北交所将获得更多的政策资源和创新空间，从而推动市场活力的提升。此外，在北京市政府工作报告中，明确提出将支持北交所深化改革作为2025年的重点任务之一，“支持北京证券交易所深化改革和高质量发展，推进区域性股权市场改革联动”。政策支持对北交所的发展具有重要的推动作用，未来将政策的刺激作用也带动北交所进一步活跃发展。 北交所整体市盈率为36.1倍左右，较上周有所提升。截至1月17日，北证A股的市盈率为36.1倍，较上周的33.5倍有所上升；科创板和创业板市盈率均较上周有所回升，分别为46.0倍和35.3倍。分行业看北交所上市公司的市盈率，传媒行业平均市盈率最高，为1510.3倍，基础化工（195.6倍）与轻工制造（184.6倍）紧随其后；市盈率相对较低的行业是国防军工、家用电器和电子行业。 本周公告：本周北交所企业的重要公告覆盖提供担保、对外投资、项目延期、授信申请、收购并购、业务进展等方向。禾昌聚合、并行科技、中设咨询公告了提供担保；骑士乳业、中航泰达、三维股份、同享科技公布了对外投资；卓兆点胶公告了授信申请等；诺思兰德公告了收并购公告；新赣江公告了项目延期；华密新材、青矩技术、雅葆轩、吉冈精密、并行科技、欧福蛋业公告了业务进展。 投资策略：北交所交投活跃度保持在较高水平，市场关注度保持高位。叠加北交所新股发行稳步推进，我们认为北交所板块具备投资价值。对于2025年投资策略，我们推荐三个主要方向：1）聚焦北交所新质生产力，关注具有成长潜力，布局热点赛道的公司，其一是业绩增速高、研发投入强的成长性公司，其二是募投项目产能释放助推业绩成长的公司；2）政策端鼓励并购，叠加北交所公司注重多元化布局及横向纵向拓展，关注进行产业链协同扩张或计划海外布局的公司；3）关注国央企“一利五率”，看好经营稳健且持续成长能力较强的国央企公司。 风险提示：政策支持力度低于预期的风险；技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险。
