迈入2025年后，美股核电股再度迎来上涨行情，其中Constellation Energy (CEG.US)昨日收涨近5%，年初至今涨近41%；Vistra Energy (VST.US)昨日收涨近3%，年初至今涨超26%。
科技巨头竞相押注核电，是2024年以来全球核电行业最吸引眼球的事件。中金公司认为，科技巨头对于核电领域的布局加速，是未来需求端值得关注的主要催化剂，代表AI的核电需求潜力从预期走向现实。
AI发展驱动核电行业持续增长
从传统公用事业领域看，全球核电复苏趋势逐步明朗，IAEA预计2035年全球核电装机将达到543GW，对应2024-2035年的CAGR为2.9%，未来传统需求仍有进一步加速的空间，但是更倾向于作为需求增长的基本盘。中金公司指出，AI数据中心的供能需求，将是进一步打开需求成长空间的主要驱动力。
中科院计算技术研究所工程师刘延嘉表示，AI耗电主要集中在模型训练和推理，参数量越大，大模型算力消耗越大，电耗就越高。以GPT-3为例，其训练电耗约为1280兆千瓦时，即128万度电，相当于6400个中国普通家庭一个月的用电量。推理是大模型响应用户需求的过程，虽然AI推理阶段单次能耗低于训练阶段，但由于高频调用，电耗也较高。据中国科普网援引国际能源署《电力2024》报告预测，到2026年，全球数据中心每年的用电量将达到1.05万亿千瓦时，大约是整个日本全年的用电量。
中金公司称，本质上看，核电是解决AI能源瓶颈的最佳解决方案之一。 谷歌-A (GOOGL.US) 、亚马逊 (AMZN.US)、微软 (MSFT.US)等科技巨头对于核电领域的布局加速，是未来需求端值得关注的主要催化剂，代表AI的核电需求潜力从预期走向现实。
机构纷纷看好核电板块未来机会
摩根士丹利日前展望2025年十大投资趋势，其中一个趋势就是“核能复兴”。摩根士丹利指出，核能因其在脱碳、能源安全和人工智能技术支持下的潜力重新受到关注。摩根士丹利预计，到2050年，核能在全球电力供应中的占比将从2022年的12%增长至17%。
小型模块化反应堆（SMRs）的发展、核能融资模式的创新，以及碳中和目标的推动，将为核能行业创造超过1.5万亿美元的投资机会。
“我们认为，核能复兴有五大趋势：COP28目标、GenAI、融资、建设风险和SMR。”
而瑞银分析师William Appicelli在此前的一份报告中写道：“2025年，独立电力公司将继续受益于强劲的需求和能源/产能价格。”
Appicelli重申了他对 Constellation Energy (CEG.US) 、 Vistra Energy (VST.US) 和 Talen Energy (TLN.US) 的“买入”评级，并预测这些股票在2025年的平均涨幅为29%。
美股核电板块有什么投资机会？
富途资讯此前梳理了产业链上中下游的参与者供大家参考：
以上个股当中年初至今涨幅最高的为 Constellation Energy (CEG.US) ，今年涨幅达40.91%，现报315.24美元。摩根大通近日予Constellation Energy“增持”评级，目标价从348美元上调至358美元。摩根大通对Constellation以290亿美元收购Calpine的交易持乐观态度。
摩根大通表示，这笔重磅交易将把美国最大的核电机组与庞大的天然气业务整合在一起，预计总发电能力超过60GW。Constellation管理层预计，此次收购将使每股收益增长20%以上，年化现金流将超过20亿美元，摩根大通认为这是非常出色的水平。
排名第二的个股为 Vistra Energy (VST.US) ，今年涨幅为26.21%。摩根大通把 安特吉 (ETR.US) 、 印北瓦电 (NI.US) 以及 Vistra Energy (VST.US) 作为2025年公用事业股的首选。对于Vistra Energy，摩根大通认为，制造业回流、电气化以及数据中心的需求将推动电力价格上涨，且Vistra Energy提供了最佳的风险/回报平衡，得益于其天然气资产以及战略的灵活性。
排名第三的个股为 Talen Energy (TLN.US) ，今年涨幅为16.23%。据路透1月8日报道，先锋领航增持了400多万股Talen Energy的股份，持股比例从10月份的9.9%上升至10.41%。
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编辑/Jeffy
