上周五，随着强劲的劳动力市场数据促使交易员对美联储下一次降息的预期推迟到下半年10月，美国国债价格暴跌，美国30年期国债收益率 (US30Y.BD)连续4日徘徊在5%上下。
Wealth Alliance总裁指出，强劲的就业市场数据和不断超预期的经济数据，表明通胀可能正在上升。这正是当下美债收益率上涨的“元凶”。
更进一步的是，华尔街投资机构美银、贝莱德等开始对2025年美联储“全年不降息”进行定价。这一鹰派市场预期，与愈发庞大的美债利息，以及特朗普政策的影响，导致最近债券市场出现大幅抛售，进一步加重了30年美债收益率“奔5”的势头。
不过，随着美国30年期国债收益率达到5%的关口，当前市场对于美债的多空博弈出现了一定的转变。
华尔街浮现美债唱多声
有迹象显示，一些在本轮美债抛售行情中已狠狠赚上一笔的债市大空头，眼下正打算适时收手、落袋为安。
RBC BlueBay Asset Management首席投资官Mark Dowding就是其中的代表。
Dowding最新表示，在上周五强于预期的非农就业报告推动美国30年期国债收益率 (US30Y.BD)自2023年11月以来首次突破5%后，他已经平仓了对长期美债的看跌头寸。
Dowding自去年9月以来一直看空美国国债，因为他认为强劲的经济和持续财政赤字将把30年期收益率推高至5%。而如今，在顺利达成这一目标位后，Dowding认为，现在美国国债已经达到了短期平衡，其他地方可能有更有趣的交易。
此外，随着美国债市震荡加剧，一些期权交易者开始大胆“抄底”，这种操作风险极高，但如果市场走势如预期所料，这可能带来可观的回报。
根据Cboe全球市场的数据，与20+年以上美国国债ETF-iShares (TLT.US)相关的看涨期权需求在过去几周内激增。尽管长期美国国债收益率持续攀升，这一现象仍显示出交易者在债市抛售中看到了潜在的反弹机会。
其中一笔大额交易耗资超过4000万美元溢价，押注10年期收益率将在2月21日前从当前约4.8%的水平下降至4.6%。
摩根大通的最新客户调查也显示，债市多头头寸开始增至一年多来的最大值，而空头头寸则有所减少，这是看涨现货市场的一个迹象。
此外，全球最大债基PIMCO经济学家Tiffany Wilding和全球固定收益首席投资官Andrew Balls在名为《确定的是不确定性》的报告中也指出，随着美国转向新一届领导层，经济动荡加剧，债券或许具有更稳定的吸引力。
两人在最新展望中写道，在股票估值和信用利差不具吸引力的情况下，债券收益率将十分具有吸引力，这给高质量固收提供了一个有利的起点。
Wilding和Balls还表示，近期美债遭到抛售——使得美国10年期国债收益率 (US10Y.BD)一度升破4.8%，创下2023年11月来高点，这意味着可以尝试增加5至10年期债券的持仓。
以下是Seeking Alpha量化评级最高的主权美国政府债券ETF，如果近期逢低买盘涌入美债市场，或者美国经济面临疲软趋势带动美债价格大举反弹，那么这些ETF价值有望实现大涨。
20+年以上美国国债ETF-iShares (TLT.US)、3倍做多20年期以上国债ETF-Direxion (TMF.US)
BONDBLOXX BLOOMBERG ONE YEAR TARGET DURATION US TREASURY ETF (XONE.US)
US TREASURY 12 MONTH BILL ETF (OBIL.US)
BONDBLOXX BLOOMBERG TWO YEAR TARGET DURATION US TREASURY ETF (XTWO.US)
JPMORGAN BETABUILDERS U.S. TREASURY BOND 1-3 YEAR ETF (BBSB.US)
SPDR Portfolio Short Term Treasury ETF (SPTS.US)
US TREASURY 2 YEAR NOTE ETF (UTWO.US)
Franklin Short Duration U.S. Government ETF (FTSD.US)
BONDBLOXX BLOOMBERG THREE YEAR TARGET DURATION US TREASURY ETF (XTRE.US)
SOFI ENHANCED YIELD ETF (THTA.US)
聚焦今夜CPI数据，以及特朗普政策影响
除此之外，投资者眼下还需关注今夜重磅CPI数据，这或许将直接决定美联储今年是否会再次降息，并影响美债收益率的表现。
目前市场普遍的预期是，12月份的CPI数据可能会进一步恶化，总体CPI可能从2.7%上升到2.9%，核心CPI保持3.3%不变。
花旗表示，如果12月核心CPI数据意外强劲，可能推高美国国债收益率。然而，市场对美联储降息的预期已经显著降低。如果通胀数据意外走软，短期利率的下行风险可能更大。
尽管如此，花旗认为，市场可能过度关注通胀上行的风险，而忽略了通胀可能进一步走软的潜在可能性。如果通胀数据低于预期，美联储或将比当前市场定价预期实施更多的降息，预计2025年美联储将降息125个基点。
此外，对通胀有直接影响的还有特朗普上台后的关税政策。
不过，较好的是，据知情人士透露，美国候任总统唐纳德·特朗普的经济团队正在讨论逐月缓慢提高关税，每月上调约2%至5%，以循序渐进的方式增加谈判筹码，同时也尽力避免通胀飙升和对美国经济的影响。这对于美债收益率的影响也将是一项利好。
整体来看，当前约5%的30年期美债或许正在到达顶峰，随着一系列重磅数据和经济政策陆续出炉，投资机会或许会逐步清晰可见。
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