东方财富报告 01月12日
[国信证券]估值周观察(1月第2期):中小盘跌幅相对较大,半导体估值回升
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近一周全球市场多数指数下跌,主要国家宽基指数估值多数收缩,A股核心宽基估值小幅收缩,行业涨跌分化,新兴产业股价分化且估值整体收缩。

📊全球主要国家宽基指数估值多数收缩,韩国综合指数估值扩张幅度最大,法国CAC40指数PE收缩幅度最大。

📈A股核心宽基整体估值小幅收缩,中证1000PE收缩幅度最大,成长指数PE收缩幅度大于价值,小盘指数PE收缩幅度大于大盘指数。

🎯行业层面近一周仅有约1/4行业上涨,消费相关行业整体跌幅较大,中游一级行业股价分化,一级行业整体估值收缩。

🌟新兴产业板块股价分化,估值整体收缩,港股半导体PE扩张幅度较大。

  核心观点   全球主要国家宽基指数估值收缩。近一周(2025.1.6-2025.1.10)全球市场指数多数下跌,主要国家宽基指数估值多数收缩。韩国综合指数估值扩张幅度最大,当前PE13.28倍,较2025年1月3日扩张0.4倍,法国CAC40指数PE收缩幅度最大,达1.23倍,一年分位数水平下降至10%   以下。分位数方面,日本、韩国整体估值分位数较低。   近一周(2025.1.06-2025.1.10),A股核心宽基整体估值小幅收缩。规模上来看,中证1000PE收缩幅度最大,达0.48倍。风格上来看,成长指数PE收缩幅度大于价值,小盘指数PE收缩幅度大于大盘指数。截至1月10日,A股主要宽基指数近一年整体估值水位小幅下降,位于70%分位数左右。中盘价值近一年占优,其中PB、PS、PCF滚动一年分位数水平分别为0.83%、0.83%、2.48%。三年分位数视角,PB、PCF分位数水平整体低于PE、PS,大盘成长、中盘价值估值分位数水平相对占优。五年分位数视角,核心宽基指数估值分位数水平整体小幅度下降,大盘成长和国证成长估值水平均位于30%分位数以下。   行业层面,近一周仅有约1/4行业上涨,中游一级行业股价分化,其他一级行业整体下跌。消费相关行业整体跌幅较大,商贸零售行业跌幅最   大,达6.57%。估值方面,一级行业整体估值收缩,商贸零售PE下降2.43倍,中上游一级行业估值收缩幅度相对较小,电子、综合PE分别逆势扩张0.97倍、1.19倍。   下游消费中长期估值水位横向比较下仍具优势。综合看PE、PB、PS、PCF分位数,食品饮料三年分位数四项均值仅为7.18%,五年分位数四项均值仅为4.31%,分位数水平相较上周下降;下游必选板块五年分位数四项均值在20%以内;上游PB三年和五年分位数水平均低于PE;整体来看,TMT相关行业PE分位数较高。   新兴产业相关方向股价分化,港股半导体上升。新兴产业板块股价分化,生物科技板块整体下跌,其中体外诊断跌幅最大,达3.72%;数字经济、高端装备制造板块大多指数上涨,其中集成电路涨幅最大达4.11%。新兴产业板块估值整体收缩,光伏PE收缩达2.23倍,集成电路和半导体行业在上周经历了较为显著的估值收缩,但随着本周股价的上涨,行业估值出现回升,PE扩张幅度分别为4.43倍、3.44倍。热门板块中香港半导体PE扩张幅度较大达33.02倍。   风险提示:海外货币政策节奏和幅度的不确定性;文中所列指数、个股产品仅作为历史复盘,不构成投资推荐的依据

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