投资要点： 2024年沪深北共受理77家公司，其中北交所受理占比86%。2024年市场IPO受理共77家，其中北交所66家，沪深交易所11家，包括沪主板2家、深主板1家、科创板6家和创业板2家。因为大部分企业以年报或者半年报作为IPO申报基准日，所以6月和12月受理家数较多，分别为30家和38家。新“国九条”、“科创八条”均强调了严把上市入口关的重要性，传递出监管严控上市公司总量和质量的信号，相较于沪深交易所，北交所IPO受理迎来了“小高潮”，我们预判2025年北交所大概率将是IPO的主力军。从公司规模来看，77家公司2023年归母净利润均值超1亿元、中值6486万元。其中北交所公司中值0.63亿元、科创板公司中值0.83亿元、创业板公司中值1.69亿元。聚焦66家北交所IPO受理企业来看，14家公司2023年归母净利润大于1亿元，70%+企业归母净利润大于5000万元，整体来看北交所IPO企业的盈利水平大幅提升，2025年北交所公司的质量预期会得到改善。从企业质地来看，66家北交所受理企业，2023年收入中值5.17亿元、归母净利润中值0.63亿元，其中国家级专精特新“小巨人”企业占比超过60%。单看12月受理公司来看，2023年归母净利润中值/均值分别达到0.71/0.99亿元，其中优质公司较多，如专注于系统级芯片（SoC）的集成电路设计“制造业单项冠军”企业杰理科技（2023年归母净利润超6亿元），我国最早一批实现航空航天、国防军工领域用高端海绵钛产品批量化生产的企业之一的金钛股份（2023年归母净利润1.3亿元）等。再看后备军-新三板挂牌情况，2024年，新三板挂牌数量350家，创近五年新高。从挂牌节奏来看，2024年上半年、下半年新三板挂牌数量分别为112家和238家，主要集中在下半年。从企业规模来看，43家公司2023年收入大于10亿元，超过50%的公司2023年净利润大于5000万元，其中净利润超过5亿元的有2家。回归市场来看，本周市场日均成交额略有回升到145亿元，短期来看市场从高点快速回撤接近30%，整体资本市场面临压力，我们认为市场可能会继续面临一些震荡调整但可能距离企稳已不远，中长期我们依然看好业绩稳定增长且估值处于合理较低水平且具备稀缺性的新质生产力标的，以及关注相关公司并购重组的机会。 北证A股整体PE维持33.5X，日均成交额小幅度回升到145亿元。本周，创业板和北证A股指数整体PE估值都有所回落，创业板整体PE由34.03X回落到33.66X，北证A股整体PE由33.51X回落到33.49X，科创板整体PE估值有所回升，由47.42X回升到47.66X。从流动性表现来看，北证A股日均换手率5.71%，科创板日均换手率2.14%，创业板日均换手率4.50%。指数来看，北证50和科创50整体上涨、创业板和沪深300整体下跌，北证50PETTM47X。 本周宏海科技注册，开发科技提交注册。按最新审核状态分类，2025年1月6日-2025年1月10日更新信息：宏海科技1家公司更新审核状态至注册；开发科技1家公司更新审核状态至提交注册；爱舍伦、兢强科技、科马材料和泰凯英4家公司更新审核状态至已问询；天盛股份和珈创生物2家公司更新审核状态至终止。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险
