专题： 北交所调整已进入后期阶段，短期下跌空间有限 强势股指标来看， 经历“924”行情以后，北交所涨停家数和创历史新高家数均已显著回落至低位，市场情绪已逐步稳定，短期内资金追逐强势股的意愿明显减弱， 北证 50 指数当前进入震荡波动状态。 从北证 50 震幅来看， 随着调整的深入，振幅已明显收敛，振幅显示市场波动率也在回落稳定。 北交所换手率来看， 逐步趋于与创业板换手率的接近水平。 从成交额角度来看， 本轮北交所周期流动性较上轮有明显改善， 成交额目前已连续多日保持在百亿元以上， 市场情绪逐步企稳，资金的参与意愿正在回升。 估值变化来看， 截至 2025 年 1 月 10 日， 北证 A 股整体 PE 下滑到 33.49X， 共计 94 家公司 PE TTM 超过 45X，占比 35.74%，其中33 家企业 PE TTM 超过 105X，占比 12.55%；此外，依旧有 82 家北交所企业 PETTM 处于 0-30X，占比 31.18%。与本轮北证 50 高点 2024 年 11 月 7 日相比， 企业 PE TTM 在 0-30X 的企业数量增加了 25 家， PE TTM 超过 45X 的企业数量减少 33 家，其中 PE TTM 超过 90X 的企业减少 17 家。 观点： 北交所近期震荡增长， 关注新质生产力及“小巨人”等缺性标的 从本周市场走势来看，北交所市场出现震荡小幅增长，北证 50 指数收盘报1024.26 点。短期内，市场可能延续震荡整理的格局，但展望中长期， 我们看好北交所部分公司在配置上的潜力，特别是那些业绩稳健、估值合理且处于较低水平、具备新型生产力以及符合专精特新“小巨人”等创新特点的稀缺性标的， 本周新调入梓橦宫、球冠电缆。 北交所市场表现： 本周北证 50 指数震荡增长， PE TTM46.79X 从指数来看， 北证 50 指数报 1,024.26 点，较上周增长 0.60%， PE TTM 为 46.79X；从估值角度看， 科创板整体 PE 估值从 47.42X 增长到 47.66X，创业板整体 PE由 34.03X 下滑到 33.66X，北证 A 股整体 PE 由 33.51X 下滑到 33.49X； 从流动性表现来看， 北证 A 股本周日均换手率有所增长达 5.71% (+0.49pcts)。 北交所 IPO 审核一览： 本周宏海科技获注册批复， 2 家企业终止上市 按最新审核状态分类， 2025 年 1 月 6 日-2025 年 1 月 10 日更新信息：宏海科技 1家公司更新审核状态至已注册； 开发科技 1 家公司更新审核状态至已提交注册；爱舍伦、兢强科技、科马材料、泰凯英 4 家企业更新审核状态至已问询；珈创生物、天盛股份 2 家企业更新审核状态至终止。 风险提示： 政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险
