天风国际分析师郭明錤指出，苹果公司在2025年将面临iPhone销量增长停滞、AI服务贡献有限以及中国市场持续萎缩等多重挑战。今年iPhone生产计划已趋于保守，预计交付量与去年持平，低于市场预期。即使推出新款iPhone SE4，上半年出货量预计仍将同比下降。中国市场方面，iPhone出货量持续下滑，市占率萎缩。此外，2025年下半年量产的超薄iPhone和折叠iPhone因采用eSIM设计，可能在中国市场面临不利影响。同时，苹果在电子设备中加入Apple Intelligence后，对其设备销售或服务升级的促进作用尚不明显。

📉 苹果2025年将面临iPhone增长停滞、AI服务贡献有限及中国市场萎缩等多重挑战。

📱 苹果对今年iPhone生产计划持谨慎态度，预计交付量与去年相近，低于市场预期，即使推出新版iPhone SE4，上半年交付量仍可能同比下降6%。

🇨🇳 中国市场iPhone出货量持续下滑，市占率萎缩，且因超薄iPhone和折叠iPhone仅支持eSIM，可能进一步影响其在中国市场的销售。

🤖 苹果在电子设备中加入Apple Intelligence后，对其设备销售或服务升级的促进作用尚不明显，目前未能看到有效证据支持。

天风国际证券分析师郭明錤周五在网上发文称， 苹果 (AAPL.US) 在2025年将面临iPhone增长近乎停滞、AI服务贡献有限以及中国市场持续萎缩等多重挑战。

郭明錤称，苹果与主要供货商讨论后，对今年iPhone生产计划采取较审慎的取态。苹果估计今年交付量在2.2至2.25亿部，与去年2.2亿部相若，低于市场预期的2.4亿部。

因此，郭明錤估计，即使苹果将于短期内推出新版iPhone SE4，估计上半年交付量仍较去年同期减少6%。

他又称，2024年12月中国市场智能手机出货量约与2023年同期持平，但iPhone下跌约10%至12%，代表iPhone在中国市占率仍持续萎缩。

他表示，预计 2025 年下半年量产的超薄 iPhone (最薄处约 5.5mm) 与规划中的折叠 iPhone，因追求薄型设计故不支持实体 SIM 卡，而可能仅支持 eSIM。

因中国市场目前不推广仅支持 eSIM 的手机，故此两款机型若不改变设计，将不利出货动能。这也是他预期iPhone在中国市场占有率继续下滑的另一原因。

另一方面，他看不到有证据显示，苹果在电子设备加入Apple Intelligence后，有利于设备销售或服务升级。

编辑/danial