中金宏观研究报告指出，央行暂停公开市场国债买入操作，原因在于对当前市场定价的潜在风险的担忧，包括长期国债收益率接近历史低位和市场对降息预期过度计入。报告认为，未来降准降息仍会继续，但节奏将取决于多种因素。降低实际利率需同时降低名义利率和提升通胀预期。在私人信贷需求疲软的情况下，财政扩张的力度和节奏对提振需求和物价至关重要。此外，央行在维护金融市场稳定方面的努力也值得关注，不仅限于调节无风险利率。

🏦 人民银行暂停公开市场国债买入操作，主要原因是担忧当前市场定价的潜在风险，如长期国债收益率偏低和市场过度计入降息预期。

📉 未来降准降息仍会继续，但具体节奏将取决于多种因素，包括名义利率的降低、通胀预期的提升，以及财政扩张的力度与节奏等。

💰 降低实际利率不仅需要降低名义利率，还需要提升通胀预期，同时财政扩张的力度和节奏对提振需求和物价至关重要，尤其是在私人信贷需求偏弱的背景下。

🛡️ 央行在发挥宏观审慎与金融稳定功能，维护金融市场稳定方面的努力也值得关注，不仅限于调节无风险利率方面的操作，需要多方配合。

【中金宏观：预计降准降息会继续 但节奏可能视多个因素而定】财联社1月11日电，中金宏观研究报告指出，1月10日，中国人民银行发布公告，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。中金认为人民银行暂停国债买卖的原因是对当前市场定价潜在风险的担心。一方面，长期国债收益率已经接近历史经验走廊的下方，投资性价比下降；另一方面市场对“适度宽松”的货币政策计入了不少的降息预期，已经有一定前置。展望未来，中金认为降准降息会继续，但节奏可能视多个因素而定。要降低实际利率，一方面需要降低名义利率，但另一方面也要提升通胀预期。在私人信贷需求仍然偏弱的背景下，提振需求和物价较大程度上取决于财政扩张的力度与节奏。此外，在风险溢价偏高的情况下，央行在发挥宏观审慎与金融稳定功能，维护金融市场稳定方面的努力也值得关注，而不只是关注调节无风险利率方面的操作。