【下周策略】 本周走势回顾 本周指数弱势震荡下跌，沪指跌至 3200 点下方，市场赚钱效应一般。周初指数惯性下跌，随后小幅走强，但涨势未能延续，最终三大指数周 K 线跌超 1%。从周 K 线来看，上证指数下跌 1.34%，深证成指下跌 1.02%，创业板指下跌 2.02%，科创 50 上涨 0.93%，北证 50 上涨 0.60%。个股板块跌多涨少，综合、家用电器、有色金属、电子等板块较强，公用事业、社会服务、食品饮料、煤炭等较弱。 下周大势研判： 震荡反复中，迎来企稳 从本周市场来看： 首先， 2024 年 12 月 CPI 同比小幅上涨， PPI 同比降幅收窄。 其次， 经济稳增长政策加快落地，“两新”政策加力扩围。 最后， 央行决定阶段性暂停在公开市场买入国债， 2024 年 12月美联储货币政策会议纪要暗示未来或将放慢降息步伐。 总体来看，指数弱势震荡下跌，沪指跌至 3200 点下方，市场赚钱效应一般。从国内市场环境来看， 2024 年 12 月，消费市场运行总体平稳， CPI 环比由降转平，同比小幅上涨。受部分行业进入传统生产淡季、国际大宗商品价格波动传导等影响， PPI 环比下降，同比降幅收窄。另外，当前经济稳增长政策加快落地，“两新”政策加力扩围。作为“十四五”规划的收官之年， 2025 年的经济稳增长诉求更加迫切。 2025 年政策发力空间进一步打开，预计两会期间将会是政策密集落地期，后市仍可积极期待。最后，当前央行决定阶段性暂停在公开市场买入国债，有助于平衡国债市场供求关系。往后看，央行将通过公开市场操作、降低存款准备金率等方式，向市场注入短期和长期资金，呵护市场流动性。从海外市场环境来看，虽 2024 年 12 月美联储货币政策会议纪要暗示未来或将放慢降息步伐。不过我们认为当前美联储或在做鹰派的预期管理，来应对后续潜在政策的不确定性。 若后续数据未显著弱于预期，降息预期或存在上调空间。从技术来看，本周指数弱势震荡下跌，沪指跌至 3200点下方，两市交投情绪小幅回落，市场赚钱效应一般。在基本面持续向好的基础下，市场情绪仍需要强而有力的政策因素不断呵护，同时也要关注成交量能否止缩回升。随着增量稳增长政策抓紧抓实，保证足够力度， 1 月经济有望延续先前的修复路径，市场风险偏好或将回暖，大盘有望在震荡反复中，迎来企稳。 操作建议： 关注银行、有色金属、石油石化、公用事业和家用电器等板块。 风险提示： 海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势
