由于募资和退出环境的严峻，许多机构选择停手，企业也需认清现实。
昨天晚上11:30，某机构投后人员仍在与被投企业进行电话会议，协助梳理业务脉络。他们表示：“能与企业顺畅沟通已属不易，有些企业甚至对我们不理不睬，我们满心希望能为企业赋能，却无从施展。”另一家机构投后人员也无奈吐槽。
投资人们仿佛化身为全能选手。在GP大量出清、募资与退出挑战重重的背景下，投后管理难度急剧攀升。
一位投后负责人不禁感叹：“没想到今年最具挑战的工作竟是帮被投企业融资。”以往参加行业母基金峰会，都在忙着与LP交流，建立联系，而现在却频繁地向同行打听“关注哪些赛道、投资哪些阶段、是否仍在出手……”，只为给被投企业寻找新一轮融资机会。
市场环境剧变之下，投资人角色发生颠覆性转变，从昔日高高在上的资本方变得愈发谦卑。一位投资人朋友自嘲道：“若再遇到几个难以沟通的创始人、问题缠身的项目，情况将更加棘手。”
这一年，GP 面临最大的压力竟是为被投企业融资。
“卑微”的投资人
这两年，行业发展前景不容乐观，一级市场从业者们心力交瘁。市场环境的严酷让投资人们日子愈发难熬。
梅花创投创始合伙人吴世春曾在活动中幽默调侃：“做投资人的感觉和脱口秀演员挺像，现在看起来都挺‘搞笑’。”
过去的一年，市场上诞生了无数离谱热门话题，牵动着从业者们的情绪，大家从最初的平和逐渐变得焦虑、麻木，甚至无力吐槽。
严峻的市场环境迫使投资人们不得不放下身段，变得越来越谦卑。
自去年年初起，不少 IR 向我们透露自己的“卑微日常”。如今，投资人在 LP 和被投企业面前都感受到了前所未有的压力。一位投资人描述：“往年 FA 推荐项目时，我们通常爱答不理；今年却得尊称 FA 为‘大哥’，简直卑微至极。”
恨不得四处向GP打听：“你们关注什么赛道、什么阶段，还出手吗”？
有人总结了一级市场的苦逼日常，包括“跪舔 LP 募资”、“拿辛苦钱跟投”、“帮 portfolio 融资”等。
最令人头疼的是，投资人费尽心思为项目找资金，项目方却提出一堆条件，如“不接受招引落地的钱”、“这一波估值要大幅上涨”等。
尤其是一些初创企业，在发展过程中，不仅容易出现战略定位偏差，一些合规风险也暴露无遗，在当下环境中，想要进行下一轮融资，更是困难重重。
在投资人看来，市场环境已不再是仅凭讲故事就能获得融资的时代，估值疯涨的日子一去不复返。由于募资和退出环境的严峻，许多机构选择停手，企业也需认清现实。一位投后人员吐槽：“一直在受窝囊气，一边是老板的挑战性安排，一边是被投企业的无理要求与反馈。”
有投资人表示：“真正有实力的企业不缺钱、不缺资源，都在全力发展，无暇顾及 GP，也无太多需求。只有那些发展受阻的企业，遇到问题后才四处求助，却又认不清现实，既想融资又端着架子，甚至提出诸多条件。”
如今，一级市场环境严峻，许多 GP 面临巨大压力，有些机构基金难以为继，老板甚至考虑转行做 FA。过去帮企业融资属于赋能，如今却 FA 化，企业自身不努力，投后表示也无能为力。
投后工作任重道远
投后管理是股权投资体系中至关重要的环节，涵盖风险监控和提供增值服务等。去年以来，退出难问题愈发突出，机构也愈发重视投后工作，纷纷公开讲述投后策略。然而，真正能做好投后管理的 GP 却寥寥无几。
一位投资人坦言：“现在能给企业或创始人提供实质性赋能的机构很少。一方面，企业创始人有自尊心，而投后团队普遍多为年轻人，给出的建议对方未必能接受；另一方面，一些发展良好的项目，创始人想法丰富且专业，在CEO眼里，财务投资人不懂行，很难提供建设性意见。”
他还指出：“获多轮融资的企业背后常有众多GP，企业家遇问题时，通常会寻求投资人团队中最强大、最专业、最懂行的机构帮助。一些小机构的投后工作形同虚设，要么企业不理睬，要么自己无力为企业提供帮助。”
过去，机构还能为被投企业做PR，但如今，在市场环境影响下，从 GP 到财经、创投媒体平台均面临营收压力，在无品牌预算的情况下，很多机构主动放弃PR。
以往，机构PR与创投记者保持良好关系，有合适选题时，记者会向PR伸出援手，或多或少提及机构或被投企业。但如今，这条路越来越难走，明显行不通。
在这样的环境下，PR自身的本职工作都难以开展，更别提为被投企业做品牌推广了。
一边是投资机构主观能力受限，处于“有心无力”的境地；另一边是客观现实复杂，同时又夹杂着与企业沟通协作不畅等困境，让投资人陷入两难境地。
事实上，身处当下市场环境中，每个角色都承受着难以言说的压力与挑战：投前工作困难重重，项目挖掘与筛选耗时耗力；风控环节如履薄冰；投后管理纷繁复杂，企业赋能与成长扶持任务艰巨；创业团队在市场竞争与技术迭代中艰难前行；而 LP 作为资金的提供方，内心更是五味杂陈，毕竟他们投入的是真金白银，对投资回报的期望与市场不确定性交织，时刻牵动着他们的心弦。
如今悲观已经是常态化，而想要走出困境的首要问题是找到新的方向和突破，无论GP还是企业。
结语
2025年仍然充满挑战，面对严峻的形势，GP和企业都要拥抱变化，同时也要守住初心，相信未来会逐步好转。
正如吴世春此前在短视频中所言：“凡事要换个角度思考，虽然明年比今年差，但至少明年比后年要好”。
一级市场不会消失，那么机会就一定存在。
本文来自微信公众号“FOFWEEKLY”，作者：FOFWEEKLY，36氪经授权发布。
