2025年开年，黄金主题ETF领涨首周市场行情，流感高发又将医药主题ETF推上今日的涨幅榜单。
截至1月6日收盘，多只中证中药ETF领涨市场，同样涨幅靠前的还有疫苗、生物医药等主题产品。短短4个交易日行情多次轮动演变。
事实上，轮动也是不少指数基金经理在展望2025年行情中提到的关键词，而在此情况下，如何能够捕捉机会呢？多家基金公司的指数投资团队给出各种观点。
医药：倒数行业的翻身仗？
去年，医药板块行情表现倒数，连带着相关主题的ETF年净值回报垫底。挂钩中证疫苗与生物技术、国证疫苗与生物科技、国证生物医药等指数的ETF去年亏损最多，多数亏超20%。
“创新药作为医药里的高科技高成长板块，2024年初受到市场风格影响下跌，虽然有两会政府报告明确提及创新药，7月国务院批准了全链条支持创新药的纲领性文件，但美国生物安全法案有可能通过的预期或给CXO板块带来下跌。”管理着银华中证中药ETF、银华中证创新药产业ETF，银华基金经理马君如此总结。
她提到，2024年三季报业绩披露后市场再次看到创新药几乎是医药里业绩较好的板块，11月医保谈判再次表明了医保支持创新药的坚定态度，大力发展商保也为创新药支付端开辟了更广阔的方向，美国生物安全法案年内不通过也解除了市场对CXO的最大担忧。
另外，2024年底海外药企大采购，每周都有数例国内创新药管线出海，未来也许海外上市的创新药有一半来自中国。研发实力不断被认可，政策支持坚定，创新药高质量发展一直在路上。
鹏华基金指数与量化投资部副总监林嵩展望2025产业趋势也提到，医药板块在供给格局优化后可能出现配置机会。长期而言，供给格局优化和产业趋势将是投资的两个主要维度，特别是在新能源、光伏、锂电以及医药板块。
红利：仍是底仓？
红利类资产近年投资热度不减，2025年能否延续？鹏华基金指数与量化投资部副总经理陈龙认为，不管从短期、中期、长期视角，红利类资产可作为偏底仓配置。
南方基金指数投资部认为，长期来讲，无风险利率大概率继续处于下行通道，拐点短期内难以出现，高分红资产的股息性价比也就持续存在；另一方面，持续的低通胀环境中，能够提供较高且稳定分红的资产确定性仍然较高。
“当前来看，尽管最近市场对红利关注度迅速回升，红利低波50指数换手率分位数有所上升，但银行、煤炭等典型高股息行业成交额占比仍处近三年相对低位。”该机构解释，这说明目前红利资产拥挤度尚可，可关注逢低机会。
科技成长：或有更大弹性
另外，陈龙也倾向认为在A股流动性改善、市场风险偏好提升的背景下，科技成长的方向会有更大的弹性。“从该角度看，建议大家积极关注有产业趋势的科技成长方向，比如过去两年一直在演绎产业趋势方向的AI，2024年进一步延伸到机器人等更下游的应用端方向。”
国泰基金总经理助理、量化投资部总监梁杏把科技成长领域视作可以重点关注的细分领域。
在她看来，一方面弹性更大，另一方面叠加海外的制裁影响，国内科技领域自主可控和国产替代的空间也非常广阔。
“如国内半导体芯片产业卡脖子最厉害的上游设备和材料，可关注对应的半导体设备ETF；AI算力需求推动下国内光模块订单确定性高，可关注对应的通信ETF。”
A股：宽基ETF把握整体机会
整体来看，梁杏认为，首先可以通过宽基把握A股的整体机会。中证A500ETF为代表的价值成长风格值得关注。在美联储降息和国内适度宽松的货币政策大背景下，中证A500指数有望继续跑赢沪深300指数。
“我们对市场保持乐观态度。”华宝中证A500ETF基金经理蒋俊阳认为，目前，经济基本面正在温和复苏，企业营收、利润也在逐步回暖。从周期角度看，目前正处于底部复苏阶段，正是一个不错的投资介入时点。
因此，无论是展望2025年的政策呵护，还是已经呈现出来的经济复苏指标，以及投资者信心的恢复，他认为，对2025年的市场应该抱有乐观期待。
招商基金指数产品投资业务部专业总监侯昊则提到，A股主要宽基指数估值仍在过往十年历史中枢附近。在底仓配置方面，可以重点考虑主流宽基相关的ETF。
他还认为，2025年消费行业或伴随宏观经济逐渐企稳复苏，家电、乘用车、家纺等在“以旧换新”政策下盈利率先修复，前期调整较多的食品饮料、社服美护、纺织服饰等有望伴随着居民收入的改善进入复苏通道，并体现出较大的估值修复弹性。
“伴随基本面预期企稳，高分红的消费板块可能从红利资产的角度获得关注，如部分食品饮料、家电和纺织服装行业相关公司。”侯昊表示。
本文来自微信公众号“创业板观察”，作者：周晓雅，36氪经授权发布。
