核心观点 全球主要国家宽基指数估值收缩。近一周(2024.12.30-2025.1.3）全球市场指数多数下跌，主要国家宽基指数估值多数收缩。韩国综合指数估值扩张幅度最大，当前PE12.88倍，较2024年12月30日扩张0.2倍，纳斯达克指数PE收缩幅度最大，达0.83倍。分位数方面，日本、韩国整体估值分位数较低，其中日经225PE、PB、PS滚动一年分位数分化较大。 近A股核心宽基整体估值收缩，大盘相对更扛跌。规模上来看，中证1000、国证2000、中证2000PE分别大幅收缩3.17、3.76、8.21倍。风格指数中成长指数PE收缩幅度大于价值，小盘指数PE收缩幅度最大达3.49倍。截至1月3日，A股主要宽基指数近一年整体估值水平大幅下降，位于70%分位数。中盘价值近一年分位数占优，PB、PS、PCF分位数水平分别为2.07%、3.51%、5.37%。三年分位数视角，PB、PCF分位数水平整体低于PE、PS，大盘成长估值分位数水平相对占优。五年分位数视角，核心宽基指数PE、PS分位数水平整体下跌，PB、PCF分位数水平整体上升，大盘成长和国证成长估值水平均位于50%分位数以下。 行业层面，一级行业PE整体收缩，计算机领跌TMT。上周各一级行业股价整体下跌，TMT相关行业整体跌幅较大，可选跌幅超必选，计算机行业跌幅最大，达12.49%。估值方面，一级行业整体估值收缩，TMT相关行业收缩幅度较大，计算机PE下降8.08倍，上游资源相对估值收缩幅度最小。 下游消费中长期估值水位横向比较下仍具优势。综合看PE、PB、PS、PCF分位数，食品饮料三年分位数四项均值仅为8.98%，五年分位数四项均值仅为5.39%，分位数水平相较上周下降；下优必选板块五年分位数四项均值在30%以内。整体来看，消费估值水平在全部行业中略有优势，TMT相关行业PE分位数较高。 新兴产业股价整体下跌，港股耐用消费品、烟草、电子烟等板块逆势上涨。新兴产业板块股价整体下跌，智能汽车、数字经济板块跌幅最大，其中数字经济板块指数跌幅均在9%以上。新兴产业板块估值整体收缩，半导体和集成电路PE收缩幅度最大，分别达11.26倍、11.66倍，但其当前PE绝对值仍相对较高，分别为101.03、107.23倍。 风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性；文中所列指数、个股产品仅作为历史复盘，不构成投资推荐的依据
