核心观点 本月北交所股票交投活跃度回落，但仍处于年内较高水平。 本月北交所新增3家上市公司，分别为科隆新材、林泰新材和方正阀门，上市公司总数升至262家，总市值为5386亿元，流通市值为3206亿元，环比分别回落21.5%和20.3%。成交活跃度环比回落，单月成交数量和成交金额环比分别回落42.2%和43.4%至249亿股和4721亿元，但依然高于前三季度水平。 估值方面，截至12月31日，北证50指数市盈率（PE-TTM）为47.87倍，处于近两年90.25%的高分位数水平，市净率（PB-MRQ）为6.71倍，处于近两年88.59%的高分位数水平。按行业市盈率中位数排序（剔除负数），传媒市盈率最高，为1367倍（行业仅1家公司），其次为社会服务（73倍）、通信（64倍）、纺织服饰（60倍）和交通运输（58倍）。 北证50指数回调。 本月北证50指数震荡走弱，回吐前期较多涨幅，月末收跌19.1%。从A股重点指数本月回报表现来看，沪深300>科创50>创业板指>北证50，横向对比其他A股主流指数来看，北证50指数本月表现处于较弱水准。 从行业本月的回报表现来看，所有行业均录得下跌，跌幅较少的行业为美容护理、国防军工、公用事业，跌幅在-20%以内；跌幅较大的行业为传媒、环保、食品饮料；按流通市值加权计算，跌幅较少的行业为美容护理、国防军工、计算机，跌幅较大的行业为传媒、食品饮料、环保。 本月多数北交所上市股票录得下跌，本月涨幅排名前10的个股分别为：惠丰钻石、威博液压、美之高、恒进感应、并行科技、五新隧装、曙光数创、雷神科技、派诺科技、锦波生物。 本月成交金额排名前10的个股分别为：华岭股份、艾融软件、鼎智科技、惠丰钻石、曙光数创、纳科诺尔、富士达、联迪信息、雷神科技、巨能股份。 政策与重要事件更新：本月北交所持续深化市场制度建设和服务优化，修订多项规则指引。在制度层面，修订发布《股票上市规则（试行）》等规则，完善公司债券发行指引，做好新《公司法》配套制度过渡期安排；建立上市公司信息披露评价体系，提升信息披露质量。交易端，启动存量上市公司代码切换工作，明确相关要求与实施安排。此外，北交所还通过座谈会、政策宣讲会等多种形式推广新政策，加强与相关部门及机构协作。这些举措进一步优化了资本市场的法治化、规范化环境，助力中小企业创新升级，推动经济高质量转型。 风险提示：由于换手率不稳定导致的股价波动的风险，经济增长不及预期的风险，贸易冲突、美国科技禁令的风险，流动性风险。
