摩根士丹利首席投资官表示，大型科技股的主导地位可能在2025年减弱。去年标普500指数的涨幅主要由科技巨头推动，但随着盈利增长放缓，这些公司在2025年可能难以维持市场领导地位。利润放缓或将使那些押注高收益的投资者感到意外，且科技巨头集体引领市场的局面或将动摇。美国科技“七巨头”今年的盈利增幅预计将低于去年，导致投资者对其越来越警惕。交易员在2025年购买科技股时会更加挑剔，并开始区分不同的股票。华尔街专业人士普遍认为，对科技巨头的增长预期已接近历史最高点，而这恰恰是它们的盈利将减速的时候。因此，2025年的关键在于有切合实际的预期，并在标普500指数的其他股票中挑选股票。

📈科技巨头主导地位或将衰落： 去年标普500指数的涨幅主要由科技巨头推动，但随着盈利增长放缓，这些公司在2025年可能难以维持市场领导地位。

⚠️盈利预期或过于乐观： 利润放缓或将使那些押注高收益的投资者感到意外，且科技巨头集体引领市场的局面或将动摇，股价中的一些盈利预期可能过于雄心勃勃。

🔍投资者将更加挑剔： 交易员在2025年购买科技股时会更加挑剔，并开始区分不同的股票以挑选赢家，个别公司所面临的风险差异将产生影响，包括人工智能增长、反垄断风险以及美元走强带来的风险。

📉“七巨头”盈利增速放缓： 美国科技“七巨头”今年的盈利增幅预计将低于去年，导致投资者对其越来越警惕，该指数已连续多日下跌。

🎯多元化投资成趋势： 华尔街专业人士普遍认为，对科技巨头的增长预期已接近历史最高点，而这恰恰是它们的盈利将减速的时候，建议在科技巨头之外进行多元化投资。

去年，$标普500指数 (.SPX.US)$飙升了23%，其中一半以上涨幅是由高歌猛进的科技巨头们创造的，随着盈利增长的放缓，2025年，这些巨头们很可能很难再主宰市场。

摩根士丹利财富管理部门首席投资官丽莎-夏莱特（Lisa Shalett）周四在接受采访时表示，利润放缓“可能会让一些押注于两位数高收益的顽固分子感到惊讶”，“他们作为一个群体可以一起交易并引领市场的想法可能会在2025年动摇。”她说，股价中的一些盈利预期“可能过于雄心勃勃”。

根据Bloomberg Intelligence汇编的数据，美国科技“七巨头”（华大酒店 (00201.HK) Seven，即 谷歌-C (GOOG.US) 母公司Alphabet Inc.、亚马逊 (AMZN.US)、 苹果 (AAPL.US) 、Meta Platforms (META.US) 、微软 (MSFT.US)、英伟达 (NVDA.US)和特斯拉 (TSLA.US)）今年的盈利增幅预计合计为18%，低于2024年预计的34%。

这或许可以解释为什么投资者对这些大型科技股越来越警惕。彭博追踪的“七巨头”总回报指数有望连续第四个交易日下跌至少1%，这是自2022年以来最长的连跌纪录。该指数从未连续五天跌幅达到或超过1%。

夏莱特预计，交易员在2025年购买巨型科技股时会更加挑剔，并开始区分不同的股票以挑选赢家。她说：“我们正在进入一个周期的阶段，在这个阶段，个别公司所面临的风险差异确实会产生影响，无论我们谈论的是人工智能增长故事本身所面临的不同风险，还是反垄断风险，而最近我们不得不谈论的是美元非常强劲所带来的风险。”

在华尔街的专业人士中，认为“七巨头”的主导地位终将结束的不止夏莱特一人。在美国银行，Savita Subramanian警告说，对巨头们的增长预期已接近历史最高点，而这恰恰是它们的盈利将减速的时候。从高盛到花旗等公司，都在敦促客户在科技巨头之外进行多元化投资。

夏莱特认为，2025年的关键在于“有切合实际的预期”，并在标普500指数的其他股票中“挑选股票”。

她说：“我认为，我们必须注意的是，一些令人失望的地方可能会出现。我们的最佳猜测是，失望情绪将出现在一些热情最为高涨的地方。”

编辑/Rocky