美国银行体系储备金跌破3万亿美元，创2020年10月以来新低，引发市场对美联储量化紧缩政策的担忧。银行储备金单周骤降3260亿美元，主要因年末银行减少回购协议交易，资金流向央行隔夜逆回购工具。美联储持续缩减资产负债表，并调整RRP工具利率，以缓解短期利率下行压力。市场密切关注储备水平，担忧可能重演2019年9月流动性危机。尽管美联储已调整量化紧缩步伐，但结束时间仍不明确，债务上限问题也增加了政策决策难度。多数市场参与者预计量化紧缩将在2025年结束。

📉 美银储备金骤降：美国银行体系储备金跌破3万亿美元，降至两年半以来最低水平，单周降幅达3260亿美元，引发市场关注。

🏦 储备金下降原因：年末银行减少回购协议交易，导致资金流向央行隔夜逆回购工具，是储备金下降的主要原因。

⚠️ 量化紧缩影响：美联储持续量化紧缩政策，旨在清除过剩现金，但可能导致储备金稀缺，引发市场对2019年9月流动性危机的担忧。

🗓️ 量化紧缩预期：多数市场参与者预计美联储量化紧缩政策将在2025年第一或第二季度结束，但债务上限问题增加了政策决策的复杂性。

智通财经APP获悉，美国银行体系的储备金已降至2020年10月以来的最低水平，跌破3万亿美元大关，这对美联储继续缩减资产负债表的决策构成影响。截至1月1日，银行储备金减少了3260亿美元，降至2.89万亿美元，创下两年半来单周最大降幅。

这一下降与年末银行减少回购协议交易等资产负债表密集型活动以强化监管账簿有关，导致现金流向央行隔夜逆回购工具(RRP)，从而减少了美联储账簿上其他负债的流动性。在12月20日至12月31日期间，RRP余额增加了3750亿美元，随后在周四减少了2340亿美元。

美联储通过量化紧缩计划持续从金融系统中清除过剩现金，同时各机构继续偿还银行定期融资计划贷款。华尔街策略师们密切关注最低储备水平，估计包括缓冲在内，储备水平应在3万亿至3.25万亿美元之间。

上个月，美联储表示将继续缩减资产负债表，并调整RRP工具的利率，以减轻短期利率下行压力，这可能暂时缓解储备短缺问题。

目前，有关美联储还能维持多久的量化紧缩政策而不引发人们对2019年9月情况的回忆的讨论正在加剧。在2019年9月，当美联储在缩减其资产负债表时，银行体系的储备金变得过于稀缺，这种短缺导致了关键借贷利率和联邦基金利率的激增。为了稳定市场，该央行不得不进行干预。

尽管美联储在六月份降低了允许到期且无需再投资的国债数量的上限，但量化紧缩计划的结束时间尚不明确。

最近恢复的债务上限可能会使政策制定者更难判断理想的储备水平，因为财政部为保持上限而采取的措施可能会人为增加金融系统的流动性并掩盖储备稀缺的指标。根据纽约联邦储备银行对一级交易商和市场参与者的调查，三分之二的受访者预计量化紧缩将在2025年第一季度或第二季度结束。

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