业绩呈现先降后升的趋势
深交所主板迎来一家新股上市！
中国国际货运航空股份有限公司（简称“国货航”）于12月30日上市，上市首日开盘上涨334.78%，截至发稿，涨幅达347%，市值为1235亿元。
国货航（001391.SZ）此次发行价格为2.3元/股，是今年A股发行价最低的新股；发行市盈率为25.56倍，低于行业最近一个月平均静态市盈率42.35倍，但高于同行业可比上市公司的平均静态市盈率16.97倍。
根据招股书，国货航本次公开发行新股数量为15.19亿股，募资总额为34.95亿元，是今年以来A股最大规模的IPO。
国货航的核心业务包括航空货运、综合物流解决方案以及航空货站，公司承载了中航集团深厚的航空运输发展积淀，为航空货物运输需求提供专业、可靠的解决方案，目前已发展成为国内主要的航空物流服务提供商之一。
报告期内，国货航的业绩呈现先降后升的趋势，2021年、2022年、2023年及2024年1-6月，公司分别实现营业收入 243.05 亿元、230.76 亿元、149.19 亿元以及89.69亿元，分别实现归母净利润43.42亿元、31.08亿元、11.53亿元以及6.66亿元。
2023年，公司营业收入同比下降35.35%，归母净利润同比下降 62.89%，整体来看，主要系 2021-2022 年期间，航空货运行业外部经营环境受不可抗力因素影响，供需关系暂时性失衡，市场强劲增长，运价大幅上涨，系行业整体利好的趋势性变化。2023 年以来，航空货运市场逐步恢复常态化运营，公司的经营业绩相比于行业运行的景气高点，出现较大幅度的下降，系外部经营环境客观变化所导致。
2024年1-6月，公司营业收入同比增加48.15%，归母净利润同比增加40.80%。主要系随着航空货运行业逐步恢复常态化运行以及全球供应链体系的逐步稳定，叠加跨境电商对航空货运的旺盛需求，航空货运运价及货邮周转量亦开始从2023年年初的行业低点逐步回升，使得2024年1-6月业绩同比提升较大。
公司主要财务数据，来源：招股书
据招股书，2024年1-9月，国货航实现营业收入142.29亿元，同比增长35.40%；同期实现归母净利润11.05亿元，同比增长55.70%。
公司预计2024年度营业收入为202.01亿元，预计同比增加35.40%；预计归母净利润为17.96亿元，预计同比增加55.70%。
国货航是以航空运输服务为核心的综合物流服务商，航油成本是公司最为重要的变动成本，航油价格波动是影响其利润水平的重要因素之一。
公司航油采购价格与国际油价的波动密切相关。报告期内，受世界经济发展、国际地缘政治冲突、人民币汇率波动及供需关系变化等因素影响，国际原油价格出现了较为剧烈的波动。2021-2023 年和 2024 年 1-6 月，公司航油平均采购价格分别为4214.30 元/吨、7379.22 元/吨、6802.51 元/吨和 6685.08 元/吨。
未来，如果航油价格出现较大幅度上涨，将对公司的经营业绩产生直接影响。假设其他因素均不变，若航油采购均价分别在原有基础上上涨10%、30%及50%，则对报告期各期的利润总额影响额及占各期利润总额的比例分别如下表：
