法国股市今年表现不佳，很可能创下自欧元区危机以来的最差年度表现。

法国CAC 40指数今年下跌2.3%，而同期欧洲Stoxx 600指数上涨6%，德国法兰克福DAX指数今年上涨了18.7%。法国股市年初表现强劲，主要受益于LVMH等公司销售业绩出色，但这一势头已经消退。

政治动荡、奢侈品需求疲软以及对关税的担忧等多重因素导致投资者对法国市场信心不足。

法国兴业银行欧洲股票策略主管Roland Kaloyan表示：

“目前发生了太多事情，人们想要远离法国股票。这次下跌相当显著。”

多重因素导致投资者信心不足

分析人士认为，政治动荡对法国市场影响沉重。今年，法国已经更换了四位总理，François Bayrou成为最新上任的总理。政治危机加剧了人们对法国如何应对不断增长的预算赤字的担忧。

投资者对法国财政状况的不安已推高其10年期借贷成本至3%以上。法国相对德国基准债券的额外利差已达到欧元区债务危机以来的最高水平。

本月早些时候，穆迪下调了法国的信用评级，理由是经济前景“明显走弱”。

奢侈品公司是CAC 40指数的重要组成部分，但它们的业绩却表现不佳。LVMH和Kering这两个奢侈品巨头今年股价分别下跌12%和40%。

巴克莱分析师Emmanuel Cau预计，明年该行业增长率仅为3%。他说：

“这是痛苦的一年。”

与此同时，德国DAX指数今年上涨了19%，远超欧洲其他主要股指。过去十年，DAX指数的构成从以工业和制药为主，转向更多依赖金融和科技公司。这一变化反映了德国经济结构的转型。例如，SAP今年股价上涨超70%，受益于人工智能热潮和云计算业务增长。

法国企业寻求突破，探索其他资本市场

法国银行和保险公司占CAC 40指数的10%，它们的股价大幅下跌，原因是经济增长放缓，且持有大量被市场视为风险更高的政府债务。欧洲最大银行巴黎银行今年股价下跌8%。

汽车制造商如Stellantis也受到需求疲软和政治动荡的冲击。该公司股价今年在巴黎下跌41%。

但是，危机中也蕴含着机遇。一些法国公司开始探索其他资本市场。付费电视运营商Canal+本月在伦敦上市，尽管上市后股价下跌近30%。能源巨头TotalEnergies也表示正在“认真探索”美国上市的可能性。巴克莱的Cau补充道：

“我们需要某种催化剂让欧洲开始关注自身。现在世界不那么全球化了，增长也在放缓。”

虽然投资者常常逢低买入，但高盛认为，目前CAC 40仍不具备吸引力，原因有二：

法国股市表现不佳主要由基本面驱动，目前基本面仍然不好；