通威股份和大全能源响应行业号召，宣布部分多晶硅产线减产检修，此举被视为积极信号，预示着1月初自律配额制可能落地，从而推动产业链价格上涨。目前，多晶硅库存较高，但随着减产和期货上市，库存有望消化。同时，硅片企业也有提价意愿。尽管目前为淡季，但预计春节前后产业链价格将迎来上涨。此外，国内电力设备投资增加，有望改善光伏消纳。华泰证券认为，配额制落地和市场化出清将改善供需格局，看好硅料、电池、玻璃等环节，以及BC、铜浆、金刚线等新技术。

🏭 硅料龙头减产：通威股份和大全能源宣布减产检修，响应行业自律号召，释放积极信号，预示着行业可能通过减产来调节供需关系。

💰 配额制或落地：预计1月初自律配额制可能落地，这将有助于减少过剩产能供给，从而推动产业链价格上涨，改善市场供需格局。

📈 产业链价格有望上涨：多晶硅期货上市有望消化部分库存，硅片企业也有提价意愿，预计明年春节前后产业链价格将迎来上涨，行业盈利能力有望修复。

⚡ 电力投资支撑消纳：24年国内电力设备投资额超6000亿元，主要用于特高压交直流工程建设和电网升级，这将有助于支撑光伏消纳改善，促进光伏行业发展。

💡 技术创新受关注：除了硅料、电池、玻璃等环节，BC、铜浆、金刚线等新技术也值得关注，这些细分龙头有望率先受益于产业链盈利提升。

通威股份、大全能源12月24日积极响应CPIA呼吁，宣布启动部分多晶硅产线减产检修。我们认为硅料龙头带头减产释放积极信号，随着1月初自律配额制或将落地，产业链价格有望上涨。我们继续看好光伏板块，重点关注硅料、电池、玻璃等环节。

通威、大全陆续宣布减产

通威股份宣布将逐步安排永祥股份下属4家高纯晶硅生产公司进行技改及检修工作，阶段性有序减产控产。大全能源亦宣布将将逐步启动对新疆及内蒙古生产基地高纯多晶硅产线的阶段性检修工作，对部分产线进行有序减产控产。考虑到12月5日CPIA举行关于促进光伏产业高质量可持续发展专题座谈会，数十家企业签订自律公约倡议“反内卷”，通威、大全带头减产释放积极信号，我们判断1月初配额制或将落地，有望减少过剩产能供给。

稼动率大幅下降，后续价格或上涨

多晶硅期货预计将于12月26日上市，仓单需求有望消化部分硅料库存，考虑到目前硅料库存仍较多，根据SMM统计，截至12月23日硅料库存27.7万吨，后续价格走势仍需观察配额减产落地。部分硅片企业前期降低排产后，目前行业库存约20GW，考虑到其中存在较多无效P型库存，硅片厂商提价意愿增强。考虑到目前为淡季，判断产业链总体涨价时间点在明年春节前后。24年国内电力设备投资额超6000亿元，主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等，有望支撑光伏消纳改善。分布式光伏市场化交易进展温和，如山东规定新增分布式光伏项目全面入市时间点为2030年，我们预计25年光伏新增装机需求或好于市场预期。

继续看好光伏板块

华泰证券判断配额制落地与市场化出清有望驱动供需格局改善，产业链价格和盈利能力有望修复。重点关注行业集中度较高、去库可期的硅料、电池、玻璃等环节。同时关注BC、铜浆、金刚线等新技术，细分龙头有望率先受益产业链盈利提升。

风险提示：

光伏需求不及预期，新技术研发速度不及预期，行业竞争加剧。