本周五美股将迎来“三巫日”，约6.5万亿美元的期权到期，规模为今年最大，历史前列。正值美联储暗示放慢降息之际，市场波动性可能加剧。“三巫日”指每季度一次的ETF、股票和指数期权同时到期日，通常导致美股交易量和价格波动。看涨期权与看跌期权比例为2:1，这在过去六周支撑了股市上涨。特斯拉、英伟达、苹果等权重股的期权到期规模较大。此外，指数再平衡也与期权到期日重合，加剧了交易活跃度。虽然短期期权兴起削弱了“三巫日”的影响，但年终期权变动仍可能为2025年波动性加大埋下伏笔。

🗓️ 本周五是“三巫日”，约6.5万亿美元的期权到期，规模为今年以来最大，历史前列，这可能引发市场波动。

📈 看涨期权与看跌期权比例为2:1，过去六周支撑了股市上涨，但期权到期可能导致价格波动。

🍎 特斯拉、英伟达、苹果等权重股的期权到期规模较大，这些股票的交易活动可能会影响市场整体表现。

🔄 指数再平衡与期权到期日重合，进一步增加了交易量和市场不确定性。

⚠️ 摩根大通对冲基金将在12月31日展期大量看涨期权空头仓位，可能为2025年市场波动性加大埋下伏笔。

在华尔街交易员应对美联储放慢降息步伐的前景之际，周五历来引发市场动荡的“三巫日”是他们进入年底平静期的最后障碍。

根据衍生品分析公司Asym 500的估计，本次“三巫日”将有约6.5万亿美元期权到期，规模为今年以来最大，在历史上也位居前列，尽管略低于一年前。

“三巫日”指的是每季度一次的ETF、股票和指数期权同时到期的日子，分别发生在每年3、6、9、12月的第三个星期五，通常会导致美股交易量飙升和价格突然波动。

本季度期权到期之际正值市场调整的关键时刻，此前美联储周三决定连续第三次会议降息，同时暗示准备放慢降息速度。虽然华尔街投资者有时会夸大风险，但在期权到期期间，随着交易者展期现有头寸或建立新头寸，股票交易量通常会飙升，从而导致价格突然波动。

期权平台SpotGamma创始人Brent Kochuba表示，在即将到期的期权中，看涨与看跌期权的比例为2比1，这种情况帮助股市在过去六周实现了四周上涨。个股方面，到期期权规模最大的包括一些在标普500指数 (.SPX.US)中权重也最大的股票，例如特斯拉 (TSLA.US)、英伟达 (NVDA.US)、苹果 (AAPL.US)、Meta Platforms (META.US)、微软 (MSFT.US)和亚马逊 (AMZN.US)。

Kochuba说，“我们怀疑交易员将在周四和周五出售一些12月到期的看跌期权，这就是市场稍微稳定的原因。取消头寸可能会在年底再次释放波动性。”

此外，期权到期时间再一次与包括标普500指数在内的基准指数再平衡同日，这也表明一大批投资者将围绕这些头寸积极交易。在周一市场开盘前，阿波罗全球管理 (APO.US)和Workday (WDAY.US)将取代Qorvo (QRVO.US)和Amentum Holdings (AMTM.US)成为标普500指数成份股。

虽然这仍然是一个备受关注的事件，但短期期权的兴起使交易者能够以更精细的方式对冲风险，从而减少对每月第三个星期五到期的合约的依赖，从而削弱了“三巫日”的戏剧性。

Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy表示：“由于零日期权的存在，每天到期的合约很多，因此每个特定到期日合约影响都较小。此外，由于标普500指数自大选以来一直在上涨，因此大部分看跌期权未平仓合约都已经是虚值，不能行权。”

根据彭博社汇编的数据，虽然标普500指数在2024年创下了57项历史新高，但周三它打破了连续21个交易日没有跌超1%的纪录。这推动芝加哥期权交易所波动率指数（VIX，衡量标普500指数的预期波动）达到8月初以来的最高水平，当时恰逢令全球债券市场感到不安的大规模日元套利交易平仓。

Asym 500创始人Rocky Fishman表示，标普500指数自选举日以来上涨了2.3%，“使大部分到期合约的执行价格远低于当前市场水平，因此伽马效应可能有限”。

年终期权市场的再一次大变动，可能为2025年的波动性加大铺平道路。Kochuba指出，12月31日，摩根大通对冲股票基金（JHEQX）将对价值210亿美元的标普500指数看涨期权空头仓位进行展期，这将解除45000份以6055的行权价成交的合约，预计将为市场带来更大的波动。

编辑/ping