美银最新调查显示，投资者现金持有量降至历史低位，与风险资产显著峰值相符。投资者因对美国股票配置创历史新高，现金配置降至3.9%，触发“卖出信号”，预示股市可能回调。特朗普第二个任期预期和美联储降息推动风险偏好上升。历史数据显示，类似信号触发后，MSCI全球指数短期内通常会下跌。分析师预测，美国股市可能在明年一季度“超调”，二季度达到顶峰后或面临重大调整，资金可能转向更便宜的国际股票。

📉 现金持有量创新低：投资者现金持有量降至3.9%，为历史低位，与风险资产显著峰值相吻合，暗示市场过热。

📈 风险偏好上升：特朗普第二个任期预期和美联储降息推动了投资者风险偏好上升，导致美国股票配置创下新高，现金持有量大幅下降。

⚠️ “卖出信号”触发：现金配置降至3.9%触发“卖出信号”，历史上该信号出现后，MSCI全球指数短期内通常会下跌，预示市场可能回调。

🔄 资金轮动预期：分析师预测，美国股市可能在明年一季度“超调”，二季度达到顶峰后或面临重大调整，资金可能转向更便宜的国际股票。

美国银行本周表示，“超级看涨”的投资者已经将持有的现金削减至通常股市下跌前的水平。

该银行最新的基金经理调查发现，由于对美国股票的配置创下历史新高，现金配置处于创纪录低位。特朗普第二个任期之前的乐观情绪和美联储持续的降息推动了风险偏好上升，从而推动了这一轮换。

调查显示，本月现金占管理总资产的比例从4.3%降至3.9%，这一水平构成了“卖出信号”，可能会促使投资者减少股票敞口。

策略师迈克尔·哈内特（Michael Hartnett）领导的美国银行分析师称，自2011年以来，该信号被触发了12次，导致MSCI全球指数在接下来的一个月内下跌2.4%。该指数通常在卖出信号发出三个月后下跌0.7%。

12月现金配置下降14%，创下五年来的最大降幅。美国银行写道，有纪录以来，现金配置只有两次跌至如此低的水平，而且每次都与风险资产的显著峰值相吻合。

本月早些时候，哈内特预计明年第一季度美国股市将“超调”，因为投资者过度投资受益于特朗普第二任期的资产。

他进一步预测，美国市场的例外主义将在明年第二季度达到顶峰，这可能会拉开美国股市重大调整的序幕。受到欧洲和亚洲市场金融状况大幅缓解的吸引，资产管理公司可能会重新配置更便宜的国际股票。

华尔街的许多其他预测者仍然预计标普500指数将在2025年之前进一步上涨，但涨幅会放缓。分析师的平均预测是，该基准指数明年将上涨约8%，尽管围绕特朗普的一些保护主义政策影响的不确定性仍然很高。

编辑/lambor