行情回顾：本周北证50指数下跌5.73%：截至2024年12月13日收盘报1219.30点，较上周收盘价下跌5.73%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌1.01%；创业板指数下跌1.40%；科创50指数下跌2.43%。 北证A股板块对比：截至2024年12月13日，北证A股成分股共260个，平均市值达24.50亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达238.56亿元，较上周下跌30.76%。日均换手率为8.18%，环比-3.19pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。 行业重要新闻： 中央经济工作会议召开，具务实、协同、力度、具体和改革五大特点。具体看，此次会议1）直面现实、直面挑战，承认当前外部环境和内部经济是有压力的；2）今年相比去年增加了协调配合的表述，政策协调在明年更加重要；3）明年宏观政策的力度会明显加大；4）政策措施具体可操作；5）经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。会议指出，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。 《中小企业数字化赋能专项行动方案（2025—2027年）》发布：以中小企业数字化转型城市试点为抓手，“点线面”结合推进数字化改造，加速人工智能创新应用和深度赋能，充分激活数据要素价值，实施中小企业数字化赋能专项行动。到2027年，中小企业数字化转型“百城”试点取得扎实成效，专精特新中小企业实现数字化改造应改尽改，形成一批数字化水平达到三级、四级的转型标杆。 观点 货币政策，如何兑现“适度宽松”？我们预计2025年兑现“适度宽松”，货币政策或将从3个方面发力：（1）保持流动性合理充裕，预计2025年“降准”或有2-3次合计幅度100-150bps的空间；（2）降低企业和居民综合融资成本，预计政策利率或有30-40bps调降空间，且LPR报价机制改革将提供贷款利率更大的下行幅度；（3）强化利率政策执行和传导，丰富货币政策工具箱为协同2025年“更加积极”的财政政策，国债买卖与买断式逆回购工具或继续加码，稳定流动性和融资利率。 新股发行 林泰新材（920106.BJ）：公司是一家专业从事汽车自动变速器摩擦片研发、生产和销售的专精特新企业，主要产品为自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片。2023年营收2.07亿元，归母净利润0.49亿元，销售毛利率42.07%，销售净利率23.81%。 投资建议 板块处于高位震荡的局面，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为41.00/34.75/19.80/21.72/33.76倍（截至2024年12月13日收盘，口径为PE TTM整体法）。我们建议重点关注年内业绩稳健，估值有空间的细分行业龙头。 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。
