核心观点：
1.南京化纤一字板开板后，肯定不便宜了，但是他现在贵吗？
2.丝杠行业能有多大空间？
一、南京化纤目前的估值水平
11月16日，南京化纤再发公告，公司拟通过资产置换、发行股份及支付现金的方式购买南京工艺100%股份，置出资产预估值不超过9亿元，置入资产预估值不超过18亿元，增发价4.57元/股。
他置出的资产是9亿，也就是有了9个亿的资金，植入的资产18亿，那还差9亿的资金，大概率全部要增发股份来完成，除非大股东发善心自己出一点资金，那就少增发一点股份，如果公司要多圈一点钱作为配套资金，那可能要多一点股份，现在也不是很清楚。就按照他缺9亿资金，按照增发价4.57元算，大概需要增发2亿股。
因为之前股本有3.66亿，加上增发的2亿，装完南京工艺之后大概是5.66亿，按照目前价格19元计算，总市值大概108亿。
百亿出头的公司，贵吗？不算贵，便宜吗？不算便宜哦。
可以说，这个价格，算是市场给了充分定价了。
后面怎么走，就看机器人了。
二、南京工艺的未来空间测算
对于行星滚柱丝杠，其实空间看两个方面，一个是机器人，一个是国产替代。
马斯克说以后每人一个人形机器人，这个我不敢想，但是有人说2030年才量产100万台，这个也太少了。
你让我们机器人发烧友情何以堪？你让马斯克气得啃桌子？
假设在当前人形机器人销量1万台情况下单根行星滚柱丝杠的价格约2000元；预期在2029年人形机器人销量达18万台时，单根行星滚柱丝杠的价格约下降到1500元；2032年人形机器人销量达50万台时，单根行星滚柱丝杠的价格约下降到1200元。
假设以Optimus人形机器人结构为模版，假定行星滚柱丝杠的市场售价约1400元/套，按照中信建投的估算，当特斯拉的Optimus人形机器人出货量达到100万台时，单行星滚柱丝杠的市场空间就高达140亿。
这个是增量市场。
那存量呢？
其他行业的市场规模，大概百亿，增长比较缓慢。
目前国内的行星滚柱丝杠市场，外资品牌处于主导地位。GSA、Ewellix、Rollvis、Rexroth等国外企业代表滚柱丝杠制造一流水平，GSA和Rollvis各占据26%的市场份额，其次是Ewellix和Rexroth分别占据14%、12%市场份额，CR4为78%。南京工艺和博特精工作为国内滚柱丝杠企业各占据8%市场份额。
国产替代，肯定还是有空间的。
三、南京化纤的估值高吗
回到核心问题，南京化纤的估值高吗？看看基本面：
南京工艺深耕滚动功能部件60余年，具备较强的研发实力和客户基础，本次资产置换后，公司有望借助资本市场实现快速发展。南京工艺主要产品包括滚珠丝杠副系列、滚动导轨副系列、滚动花键副系列等，同时也是少数能够研制与量产行星滚柱丝杠副系列产品的国产厂商。通过持续的研发投入，南京工艺掌握了涵盖设计、试验、加工工艺、总成装配、检验检测等多方面具有自主知识产权的核心技术，具备突出的技术与研发优势及扎实的客户基础。
（1）数控机床领域：已在中国通用技术集团、科德数控、亚威股份、创世纪、宇环数控等国产高档数控机床大批量配套应用，实现进口替代；产品还成功进入瑞士阿奇夏米尔等国际领先机床厂商供应商体系并批量供货。
（2）光伏及半导体领域:产品已应用至北方华创、晶盛机电、中微公司、上海微电子等行业标杆企业。
（3）注塑压铸领域：主要客户包括海天国际、伊之密、力劲科技、泰瑞机器等行业领先企业。
（4）智能制造领域：主要客户包括埃斯顿、上海捷勃特机器人等。（5）国防航天领域：获得航天科技集团、中船集团、中国电科集团等央企军工集团的广泛好评。
2022-24上半年，南京工艺营业收入分别为4.6亿元、4.9亿元及2.5亿元，归母净利润分别为5916.39万元、7666.52万元以及4793.83万元
公司小一个亿的利润，100亿市值，PE大概100倍。
那么，贵不贵？
我觉得可类比的公司是鸣志电器。
为啥？行业地位，技术水平比较类似，至于贝斯特，五洲新春，他们不是纯种的行星滚柱丝杠公司，是零部件公司。
所以拿鸣志电器比，最恰当。
目前鸣志电器是大概270亿市值，公司盈利水平跟南京化纤差不多。
所以，南京化纤对比鸣志电器，还是有空间的。
何况，机器人怎么可能才100万台，你看看汽车有多少辆了？
南京化纤，跌了可以关注！即使回到鸣志电器的估值，也不算过分。
$鸣志电器(SH603728)$ $南京化纤(SH600889)$ $埃夫特-U(SH688165)$
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