C端应用的核心则是“大幅提升”需求端的感受，这个过程是相对缓慢、需要迭代的，但一旦爆发则长期空间和弹性都更大。
中信建投发布研报称，今年11月份以来，海外AI应用的关注度得到大幅的提升，AI渗透率明显提升，一批AI应用公司第三季度财报超预期。目前AI应用集中在To B场景，广告/Agent/数据方向先行，短期来看，B端AI应用更容易在短期兑现业绩；长期而言，C端弹性更大，一旦爆发则长期空间和弹性都更大。坚定看好AI视频、陪伴&游戏、搜索等方向的发展。
中信建投主要观点如下：
过去半年的时间内，在美国旧金山、圣何塞、101高速公路等地看到大量企业级服务及AI服务的户外广告牌；与之相对应的是洛杉矶地区户外广告内容则主要是迪士尼 (DIS.US)+、奈飞 (NFLX.US)等视频平台新的剧集或电影上线。这与旧金山及硅谷地区大量的科技企业、AI创业企业密不可分。OpenAI创办于旧金山。24年福布斯与红杉资本和Meritech Capital发布的全球50家人工智能企业中，有32家位于美国加州，其中21家总部位于旧金山，4家位于Palo Alto，2家位于山景城。而后者分别是Meta及谷歌的总部所在地。
海外AI应用关注缘何而起——AI渗透率明显提升、三季度业绩支撑
今年11月份以来，海外AI应用的关注度得到大幅的提升，起因是11月9日美国CRM公司赛富时(CRM.US)宣布将招聘1000名销售人员推广其AI助手产品Agent force，并且很多客户对Agent force的使用反馈佳。此后美股进入财报季，一批AI应用公司第三季度财报超预期，包括AI广告的Applovin(APP.US)，AI数据的Palantir(PLTR.US)和Snowflake(SNOW.US)，AI电商的Shopify (SHOP.US)，以及 赛富时 (CRM.US) 自身财报的超预期，闭环验证了AI助手的可行性。
哪些细分领域看到变化——集中在To B场景，广告/Agent/数据方向先行
AI广告：AI明显提升广告投放的精准度，程序化广告公司 Applovin (APP.US) 连续4个季度收入增速35%以上，AI投放系统Axon 2.0开始显现飞轮效应，除游戏之外，电商广告的投放转化率也有望得到普遍提升。
AI助手：企业所有内部管理流程与业务环节，都具备AI化的潜力，如Salesforce的客户管理助手Agent force首周就得到200个订单，2美元/单轮对话的定价也得到普遍认可。AI也赋能 SAP SE (SAP.US) 、ServiceNow (NOW.US)、Workday (WDAY.US)等公司，提升企业内部的财务、人力、供应链管理等环节的效率。
AI数据分析：不论是大型跨国企业的数据仓库，还是中小公司的内部数据库，AI都能辅助更好地数据管理、分析与可视化，包括 Palantir (PLTR.US) 、 Snowflake (SNOW.US) 、 Elastic (ESTC.US) 等公司三季度业绩都展现良好趋势。
AI应用长期怎么看——B端先出业绩，但长期C端弹性更大
B端AI应用更容易在短期兑现业绩，因为对于企业而言采用AI产品本质是一道计算题：AI带来的长期回报大于购买成本，则购买意愿就大(如Agent force的2美金/单次对话，比对应的人力成本划算)
而C端应用的核心则是“大幅提升”需求端的感受，这个过程是相对缓慢、需要迭代的，但一旦爆发则长期空间和弹性都更大。C端应用，该行则坚定看好AI视频、陪伴&游戏、搜索等方向的发展。
风险提示：
版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险
编辑/Rocky
