周专题： 北交所首例“回购贷”落地，有望引导北交所积极预期 2024 年 10 月 18 日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》， 设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。 再贷款首期额度 3000 亿元，年利率 1.75%，期限 1 年，可视情况展期。股票回购增持再贷款政策适用于不同所有制上市公司。 截至 2024 年 11 月17 日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会设立股票回购增持再贷款已满一个月。 145 家 A 股上市公司发布了 148 份回购增持贷款公告，贷款金额上限合计 341.06 亿元，涉及 16 家银行。 从企业属性来看，民企增持回购贷款需求较多。 145 家公司中， 95 家为民企，占比 65.52%，公告贷款金额上限合计 178.25亿元，占比 52.26%； 37 家为国企，占比 25.53%，贷款金额上限合计 142.61 亿元，占比 41.81%；其他为公众公司、外资企业等。 大型企业占主导地位，中小企业亦积极响应。 145 家公司中，市值超过百亿元的有 74 家，占比 51.03%，其中超千亿元的有 6 家。 2024 年 12 月 5 日，同力股份公布了一份回购计划， 我们认为北交所首例“回购贷”有望引导北交所积极预期，有利于北交所资本市场的平稳可持续发展。 周观点： 北交所震荡小幅增长， 高波动性需要关注，过高估值公司需注意 回归到市场情况来看，本周北交所市场迎来震荡小幅增长，北证 50 指数周五收盘 1293.47 点。 截至 2024 年 12 月 6 日，共计 131 家企业 PE TTM 超过 45X，占比 50.78%，其中 46 家企业 PE TTM 超过 105X，占比 17.83%；此外，依旧有 49家北交所企业 PE TTM 处于 0-30X ，占比 18.99%。 与本轮北证 50 低点 2024 年9 月 13 日相比，企业 PE TTM 在 0-15X 的企业数量减少了 75 家， PE TTM 超过45X 的企业数量增长了 91 家，其中 PE TTM 超过 90X 的企业增长了 43 家。 短期来看快速上涨后的震荡波动风险需要关注。 但中长期来看， 我们依然受益北交所市场部分公司的配置价值，尤其是业绩稳定且估值处于合理较低水平公司或具备稀缺性标的。 北交所市场表现： 本周北证 50 指数震荡增长， PE TTM55.41X 从估值角度看， 北证 A 股 PE 估值小幅下滑，科创板、创业板整体 PE 估值有所增长，科创板整体 PE 估值从 51.62X 增长到 52.23X，创业板整体 PE 由 37.39X增长到 38.30X，北证 A 股整体 PE 由 43.30X 下滑到 43.16X。 从流动性表现来看，北证 A 股本周日均换手率有所下滑，达 11.37% (-0.54pcts)。 从指数来看， 北证50 指数报 1293.47 点，较上周增长 0.86%， PE TTM 为 55.41X。 北交所 IPO 审核一览： 1 家公司过会， 新受理 1 家企业 2024 年 12 月 2 日-2024 年 12 月 6 日更新信息：方正阀门 1 家公司更新审核状态至已注册；佳能科技、天广实、志高机械 3 家公司更新审核状态至已问询；开发科技更新审核状态至已过会；泰凯英更新审核状态至已受理。 风险提示： 政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。
