股票分析的核心技巧

很多读者说，想学习投资，但不知道如何分析，尤其是不知道从何下手。如果是非常基础的看盘、找数据，都还不会的话，我建议，要多摸索一下你使用的炒股软件。

一般的行情软件，比如东方财富、同花顺等，有很多有用的功能，看财报、看公司基本面的概览数据、看研报、看公告咨询等都会涵盖。其实，就是熟练度的问题，只要多熟悉一段时间，基本上就能摸索清楚。

今天我分享的股票分析技巧，是假设你对这些基础的操作及分析框架都熟悉的情况下来说的，从我自己思考的维度，用一个实例来大概讲一下，我是如何分析的。相信对你应该会有帮助。

昨晚，一个朋友给我推荐了一个公司，叫比音勒芬，说这公司很好，让我可以研究一下。这个公司，其实我之前关注过，但是价格比较高，正好看到现在价格很低，就有了兴趣，昨晚花了很长时间，把公司前前后后都捋了一遍。

我回复我的那个朋友说：LY（避免不必要的麻烦，用字母代指），昨天晚上我仔细研究了比音勒芬，有以下几点感受和疑惑：

1）公司确实是好公司，在无任何负债的情况下，roe还能做到20%，相当厉害。而且，账面上有25亿现金，财务风险极低，足够安全。

2）按照公司目前100亿的市值来看，确实很低估，比音勒芬每年自由现金流差不多8亿左右，按照3.5%的折现率来看，至少值200亿以上，而且市值减去账面25亿的现金，相当于用70、80亿的钱，买入一个每年可以赚7、8个亿的生意，确实很划算。

3）比音勒芬的商业模式也非常好，高尔夫球服饰领域的龙头，尤其是是高尔夫球上衣T恤，连续多年是该品类销冠。这公司的毛利率常年维持在80%左右，净利率25%，老顾客复购率80%以上，你要知道，这个品牌的衣服，每件都要大几千块钱，不得不说，相当的厉害。

而且，2023年4月收购了两个法国的奢饰品服饰品牌，要走轻奢路线，毛利率估计是能稳住的。

但是，我有两个顾虑，阻止了我买这个公司，我也如实发给了我的那位朋友：

第一个顾虑，大股东和他弟弟，21年，22年，频繁大幅减持，减持均价在20块附近，说明他们并没有很大的信心做到更高市值，否则逻辑上说不通的，而且现在的股价已经19块了，再涨上去，不能排除还会减持，潜在的利润空间有风险，而且，是一颗定时炸弹。

另外，公司用员工股权激励来炒自己公司的股票，还是比较少见的，而且水平还不咋地，22年5月的时候以均价20多块钱的价格卖，23年7月又以33块钱的价格买。员工股权激励未来的行权价格，现在还不确定，万一给的很低，就伤害了现有股东了，感觉上有点不务正业。

第二个顾虑，2023年，公司要拿23个亿盖总部大楼，对于一家年盈利7、8亿的公司，动用3年的净利润来盖楼而对现有业绩没有任何帮助，我无法理解这个逻辑，正常来讲，如果你认真去经营一家企业，钱应该用在刀刃上，哪怕再不济，这些钱全部用来打广告做营销投放，还更能说得过去一些。但是这时间点，用来盖楼，是否合适？打个问号。

以上这两个点，是我不买的原因，我也如实的回复了我那位朋友，不过，还是很感谢他给我推荐了一个比较好的公司。其实，投资就是这样，即便公司再优秀，如果有你不太认可的逻辑，或有疑惑的地方，你完全可以绕开，不买就可以了，不会有人逼着你一定要买，这也是投资的自由之处。

未来这公司涨不涨，跟我没有关系，它可能涨，也可能不涨，还可能大涨，但涨了我也没什么遗憾的，因为，我没有弄明白我的疑惑点，我的认知就到这里了，只能说这个钱不该我赚，我只选择我可以看懂的公司，这样才心安，拿得住。