11月A股市场交易类指标维持高位，但配置类指标仍有上升空间。股债相关指标显示股票相对债券的配置价值较高，市场估值处于适中水平。交易情绪方面，换手率和成交额维持高位，个股趋势指标持续回升。投资者行为方面，回购规模回落，产业资本减持压力增加，资金流入持续。总体来看，市场交易活跃，但产业资本减持和估值等因素也需关注。

🤔 **资产联动指标显示股票相对债券配置价值较高：**股债相关指标处于高位，ERP指标也接近1倍标准差，表明股票相对于债券的吸引力较高，但长期来看配置价值仍处高位。

📈 **市场交易/情绪指标维持高位：**换手率和成交额均处于2016年以来的高位，个股趋势指标也持续回升，表明市场交易活跃，投资者情绪较为乐观。

📉 **投资者行为出现分歧：**回购规模环比下降，产业资本持续减持，且净减持幅度扩大，表明产业资本对市场信心不足，资金流入主要来自融资余额和新发基金。

📊 **部分指标延续强势，但风险因素需关注：**交易类指标处于高位，配置类指标仍有上升空间，但产业资本减持压力增加，海外局势、通胀和流动性等因素也可能带来风险。

　　摘要 　　交易类指标处于高位，但配置类指标仍有回升空间。我们将4个大类指标展开多个细分项进行分析，最新监测结论如下表所示： 　　1）资产联动指标中股债相关指标显示目前股票相对债券的配置价值在长周期上仍处高位，ERP处于1倍标准差附近；市场配置指标方面，目前估值适中，全A18.5，大部分宽基指数历史分位数位于50%附近，估值分化程度在2024年5月左右。 　　2）市场交易/情绪指标方面，换手率仍处于2016年以来高位置，成交额占前高比例为78%，个股趋势指标持续回升，11月创本轮新高。 　　3）投资者行为方面，回购规模环比回落，产业资本继续减持，且环比净减持幅度走阔，主体资金流处于上行通道，主要原因是过去融资余额、新发基金表现强劲。 　　综上来看，11月部分指标延续上月较强走势，交易类指标处于历史高位，资产联动指标、市场配置指标来看距离高点还有上升空间，投资者行为则出现明显分歧，产业资本减持压力开始增加。 　　风险提示：海外局势演化超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。