近期，ETF市场掀起了分红热潮，从年度分红、季度分红发展到月月分红。然而，ETF的分红来源主要来自成分股的分红，被动型ETF的超额收益并非来自投资能力，而是成分股分红带来的收益。文章以中证A500指数为例，分析了上市公司分红集中在5-7月，其他月份分红较少的情况，指出月月分红对于宽基ETF意义不大，跟踪股息率较高的红利/红利低波指数的ETF，季度分红已足够。文章强调ETF的分红能力取决于成分股，并对月月分红的实际意义提出质疑。

🤔ETF分红来源：ETF的分红来源于成分股的分红，被动型ETF的超额收益主要来自于成分股分红带来的收益，而非投资能力产生的alpha。

📅上市公司分红集中：以中证A500指数为例，大部分成分股的分红集中在5、6、7三个月，占比超过80%，其他月份分红较少，导致ETF每月分红的可行性降低。

📈宽基ETF月月分红意义不大：对于股息率不高的宽基ETF，例如中证A500指数，月月分红实际意义不大，因为大部分月份没有足够的超额收益可以分红。

💰高股息率ETF季度分红足矣：跟踪股息率较高的红利/红利低波指数的ETF，其超额收益有机会超过4%，季度分红已经足够满足投资者需求。

⚠️警惕过度营销：ETF的月月分红可能存在营销噱头，投资者需要理性看待，关注实际收益和分红频率是否合理。

ETF定期分红机制，获得了一些投资者的欢迎。于是，新发的ETF从年度分红、季度分红直至卷到月月分红。

对ETF而言，基金分红的来源是超额收益，而对于被动产品，超额收益不来自于投资能力产生的alpha，而主要来自于成分股分红带来的收益，扣除产品费用、运营成本后，超过价格指数的部分。

也就是说，ETF能不能分红、能分多少，取决于成分股分红的能力，而ETF能在什么时候分红，一年能分多少次，取决于指数成分股在什么时候分红，基金收到这些红利后，才能决定怎么分、分多少。

以眼下最火的宽基中证A500指数为例，10月末500只成分股中，2024年分红的上市公司452只，它们派息日所在的月份分布，如下图：

很明显，上市公司分红集中在5、6、7三个月，合计占了80%。4月和8月也有一些，但是其它月份没有或可以忽略不计。

也就是说，以目前上市公司分红的规律看，ETF获得超额收益的月份是比较集中的，如果我们说每月观察、满足条件分红，那么实际结果就是5-8月能有分红的机会。

如果基金管理人刻意的控制分红比例，以实现每月分红，那是另一回事。但是像A500这样的宽基，股息率本来就不高，月月分红，似乎意义不大。

对于跟踪股息率较高的红利/红利低波指数的ETF，超额收益有机会超过4%，季度分红也足够了。

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