由于欧元区经济活动放缓，摩根大通预测欧洲央行可能在12月大幅降息50个基点，此前预计降息需等到1月。近期PMI指数大幅下滑、服务业价格涨幅放缓等因素，为降息提供了充分理由。尽管欧洲央行内部对大幅降息的意见不一，但经济数据变化迅速，迫使央行不得不考虑更激进的货币政策。降息预期推动法债收益率下跌，法国政府债务问题也引发市场担忧，但最终法债收益率回落。

🤔 **欧元区经济放缓，多项经济指标下滑：**近期欧元区PMI指数大幅下滑，服务业价格涨幅放缓，贸易形势不确定，且利率已处于较高水平，这些因素都为欧洲央行降息提供了理由。

📈 **摩根大通预测12月降息50个基点：**摩根大通分析师将欧洲央行12月大幅降息的可能性从10%提高到20%，认为经济数据变化迅速，央行不得不考虑更激进的货币政策。

🤔 **欧洲央行内部对降息意见分歧：**虽然部分鸽派成员支持大幅降息，但也有鹰派成员认为借贷成本已接近不再抑制经济的水平，导致央行内部对降息幅度存在分歧。

📉 **降息预期推动法债收益率下跌：**由于市场预期欧洲央行将加快降息步伐，法国债券结束了本周的动荡，抹去了与德国债券的利差。

⚠️ **法国政府债务问题引发市场担忧：**法国政府债务占GDP的比重不断攀升，反对党对政府的预算案提出强烈抵制，引发市场对法国政局稳定和债务问题的担忧。

由于欧元区经济活动放缓，摩根大通预测，欧洲央行或于12月大幅降息50个基点。

此前，该行认为欧央行需等1月才可能加快宽松步伐。现在，分析师将下月大幅降息的可能性从10%提高到20%。分析师Greg Fuzesi在一份报告中表示：

“最近的PMI指数大幅下滑、服务业价格涨幅放缓、贸易形势不确定，以及利率已经偏高，这些降息的理由很充分。”

报告发布后，德国债券延续涨幅，两年期国债收益率下跌5个基点至1.95%，为2022年11月以来的最低水平。

经济低迷，欧央行不得不考虑更激进的货币政策

11月，欧元区商业活动意外萎缩，核心通胀率下滑，德国的通胀数据也未能及预期。

摩根大通经济学家认为，虽然欧洲央行内部的鸽派成员似乎对大幅降息的意愿并不强烈，但经济数据变化迅速，迫使央行不得不考虑更激进的货币政策。

周五，管理委员会成员 Francois Villeroy de Galhau表示，欧洲央行应继续降息，而确切的宽松步伐将在未来几个月内确定。本周早些时候，管委成员Isabel Schnabel提出了更鹰派的观点，称借贷成本已经接近不再抑制经济的水平。

Fuzesi表示：

“尽管管理委员会内部动态有时会导致难以理解的结果，但我们认为，数据已经以一种方式发生变化，使得12月份降息50个基点变得有可能。”

降息预期推动法债收益率下跌

本周，法国局势不算太平。法国政府债券价格持续下跌，法债收益率一度飙升至与希腊相当的水平。投资者担心反对党会推翻现政府，导致法国政局不稳。

但由于货币市场预期欧洲央行将加快降息，法国债券结束了本周的动荡，抹去了与德国债券的利差。德国和意大利等国的国债收益率也随之下降。

法国总理米歇尔·巴尼耶（Michel Barnier）试图通过2025年预算案以遏制不断攀升的债务，但却面临来自反对党的强烈抵制，甚至可能面临政府倒台的风险。

此外，今年法国的预算赤字占GDP的比重不断攀升，许多人对降低预算目标的可行性持怀疑态度。